【摘 要】
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“双碳”战略背景下,新能源汽车的行业发展带动了其产业链上游动力电池行业的发展。作为动力电池行业龙头,宁德时代发展迅速,其市值从2018年上市时的500亿,到2021年5月突破万亿大关,短短三年实现近20倍增长。但中国投资网提出在补贴退坡、竞争激烈的背景之下,宁德时代的估值可能将面临挑战。企业估值是企业估值管理及价值投资的重要组成部分。因此,为了分析其估值是否脱离实际,资本泡沫现象是否存在,本文将采
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“双碳”战略背景下,新能源汽车的行业发展带动了其产业链上游动力电池行业的发展。作为动力电池行业龙头,宁德时代发展迅速,其市值从2018年上市时的500亿,到2021年5月突破万亿大关,短短三年实现近20倍增长。但中国投资网提出在补贴退坡、竞争激烈的背景之下,宁德时代的估值可能将面临挑战。企业估值是企业估值管理及价值投资的重要组成部分。因此,为了分析其估值是否脱离实际,资本泡沫现象是否存在,本文将采用EVA和B-S的组合模型深入研究和评估宁德时代的企业价值。这对于帮助企业管理层制定进一步发展战略、规避泡沫和风险以及为投资决策方提供参考依据都具有重要意义。本文首先梳理了关于企业价值及企业估值模型在动力电池行业应用的国内外相关文献,为后续研究打下基础;其次,通过分析现有估值模型的局限性以及组合模型的适用性后,选定了 EVA和B-S组合模型为宁德时代的估值模型,并得出EVA和B-S组合模型的分析方法更适用于宁德时代估值的结论;再次,利用EVA模型计算宁德时代现有价值,利用B-S模型计算其潜在价值,二者加总得到整体价值;后次,将组合模型的估值结果和基于FCFF模型的估值结果与宁德时代在二级市场上的市场价值进行对比,验证EVA和B-S组合模型对动力电池企业价值评估的匹配性;最后,为防止个案导致结论不具备一般性,选择了同行业另外几家具备一定代表性的上市企业,包括比亚迪和亿纬锂能,对宁德时代的价值进行横向比较。基于以上讨论,本文发现宁德时代的估值直接关系到企业的多方利益相关者,是现行企业制定经营管理计划、业务发展模式、投融资等多方面决策的重要依据;相较于利用单一模型进行估值,采用基于EVA和B-S的组合模型对宁德时代估值更为匹配,能完善体现宁德时代的内在价值;宁德时代目前估值并未脱离现实情况,具有良好的投资价值。同时根据结论提出了对于加强企业估值管理,动力电池企业估值模型选择,帮助投资者制定投资决策的针对性建议。
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