股票发行领域具有显著的非对称信息特征,由此导致的逆向选择行为影响着股票市场筹集资金和优化资源配置功能的发挥.信息经济学的研究表明,拥有私人信息的一方可以通过向交易对手传递信息,以提高市场运行的效率,这就是通常所说的信号显示机制.但是如果没有一种机制来保证信号显示的真实性,信号显示也同样存在信息不对称带来的类似问题,即虚假的信号充斥市场,让投资者无所适从.因此,要保证资本市场功能的发挥,提高市场运行效率,需要引入对信号显示的真实性进行监管的机制,即要求企业在发行股票时履行相关的披露义务,并对存在虚报行为的企业进行惩罚.然而这也不能解决全部的问题,正如信息经济学的研究同样表明的那样:任何一种机制能否有效的实施依赖于其是否满足激励相容的特征.这启发我们思考激励相容的股票发行机制设计问题.与大多数讨论资本市场逆向选择问题的文献不同,该文将沿着信息甄别的思路,运用新规制经济学的研究方法,首先对新规制经济学发展的标准逆向选择模型进行扩展,以应用到对发生在异质产品委托之间逆向选择行为的分析;然后,我们运用这个扩展的逆向选择模型讨论了激励相容的股票发行机制设计问题.分析表明:在非对称信息条件下,激励相容的股票发行机制的设计需要以一定的资源配置效率损失为代价,在激励相容的股票发行机制中,高收益股票的发行数量往往受到向下的扭曲.而监管的审核作用能够促进资源配置效率的改进.