【摘 要】
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我们研究中国A股市场的现金红利公告的信息含量和其历史的变化。我们期望伴随着的机构投资的参与及其提供给市场的私人信息的增加，红利公告作为信号功能的信息含量将逐步下降
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我们研究中国A股市场的现金红利公告的信息含量和其历史的变化。我们期望伴随着的机构投资的参与及其提供给市场的私人信息的增加，红利公告作为信号功能的信息含量将逐步下降。我们的研究发现市场对红利公告的反应是有一定的下降趋势，但机构投资的参与并没有解释公告的信息含量的下降。相反，市场对现金红利增加因为机构持股下降。机构投资对红利公告的信息含量的影响更多地依赖于市场的公司治理结构和金融机构的法律框架。
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