随着经济的转型和社会发展的要求,生产要素的结构和地位发生着急剧的变化。全球每一次经济的飞跃都是依仗技术的突破,技术作为生产要素的关键性得到不断提高。作为技术的载体-无形资产受到各国和企业越来越多的重视,技术开发和技术储备成为企业正常的生产经营活动之一。通过交易购买无形资产是企业快速获得技术,提高竞争力,增强产品附加值的重要手段。另外,无形资产作为整体资产中的一部分,是高新技术企业的核心资产,在投资方投资决策过程中发挥着重要的影响作用。也是众多企业兼并重组的出发点。无形资产评估正成为企业整体评估之外最为重要的业务。无形资产由于其虚拟性和技术性等特点,在评估实务中也是难度系数非常大的业务,对评估机构和评估师提出了更高和更专业性的要求。由于无形资产对应着的是未来的收益,收益法自然成为无形资产评估的最主要的评估方法。折现率作为收益法的三大要素之一,对评估值更是起着四两拨千斤的效果。评估值的准确性和可靠性很大程度上依赖折现率的准确性。但折现率的确定过程是无形资产评估过程中最为复杂和困难的地方。文章结合案例,从目前应用最为广泛的资本资产定价模型适用性分析入手,进一步分析加权资本成本模型的优越性及其困难-股权资本成本定价。对加权资本成本模型进行修正,用行业平均净资产收益率视为股权资本成本,并在此基础上尝试性地提出规模效益、财务风险、股权流动性、公司治理结构4个角度对被评估企业的股权成本进行修正。并将修正后的加权资本成本模型和资本资产定价模型运用到案例中评估比较分析。