2018年3月26日,我国原油期货在上海国际能源中心正式挂牌交易,这是我国首个引入境外投资者的国际化期货平台。上海原油期货的推出不仅能够为国内相关企业提供套期保值的金融衍生工具,还可以将我国对原油的真实供需关系反映到国际原油市场中,争夺原油定价权。根据已有的研究,原油期货市场与其他金融市场之间往往会相互影响,存在一定的联动性和溢出效应。在这样的背景下,本文针对我国投资者和监管层最关注的国际原油期货市场和中国股票市场,借助DCC-GARCH模型和VAR模型主要研究了上海原油期货市场与国际原油期货市场以及我国股票市场之间的波动关系。本文选取了上海原油期货上市后的第二天2018年3月27日至2019年2月15日共234个交易日的上海原油期货(SC.INE)、纽约WTI原油期货(CL.NYM)、伦敦布伦特原油期货(B.IPE)主力合约以及沪深300指数(CSI300)的收盘价作为样本数据。由于金融资产的价格序列通常是非平稳的,因此我们对样本数据进行了一阶差分处理,并通过了相关的统计性检验;之后我们用GARCH模型分别描述了各个市场收益率的波动特征,并在此基础上建立DCC-GARCH模型来计算不同市场间的动态相关系数以分析它们之间的联动性;最后,再建立VAR模型通过格兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解来从多个角度研究各个市场之间的溢出效应。通过实证分析,我们发现:(1)我国原油期货市场与国际原油期货市场之间存在着较高的联动性,但仍比不上纽约WTI原油期货和伦敦布伦特原油期货这两大国际原油期货市场之间的联动性,并且我国原油期货市场的波动是受国际原油期货市场的单向引导。(2)国内外原油期货市场与我国股票市场的整体联动性并不明显,两者间的溢出效应比较微弱,这可能是因为我国股市中与原油价格紧密联系的能源化工等行业所占权重较低。本文主要分为六章来阐述所研究的内容。第一章为绪论,重点介绍研究背景和问题、研究意义、研究思路与框架等;第二章为文献综述,主要对原油市场的价格波动和影响因素、不同国家原油市场之间的波动关系、原油市场与股票市场之间的波动关系以及原油市场与其他商品市场之间的波动关系等方面的国内外文献进行了梳理和总结;第三章为国内外原油市场的概述,介绍了原油的市场地位和定价机制以及国内外原油期货市场的基本信息;第四章主要是根据本文的研究内容去选择合适的联动性和溢出效应度量模型以进行实证分析;第五章为实证分析部分,通过建立DCC-GARCH模型和VAR模型来研究我国原油期货市场、股票市场与国际原油期货市场间的联动性与溢出效应;第六章为结论、建议与未来展望。本文的主要创新有:首先,我国原油期货市场刚刚诞生不久,相关的实证研究还比较少,本文的研究可以作为相关领域的一个补充;其次,与传统计算两个金融市场相关性的静态相关系数相比,本文通过DCC-GARCH模型计算动态条件相关系数来研究我国原油期货市场、股票市场与国际原油期货市场间的联动性,除了可以反映联动性的强弱外,还能够反映联动性的稳定程度以及动态变化过程,可以更好地捕捉市场的波动;最后,本文在建立VAR模型的基础上从格兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解三个角度对我国原油期货市场、股票市场与国际原油期货市场间的溢出效应进行研究,彼此的结果可以相互补充和印证,所得出的实证结果更加全面也更具说服力。