论文部分内容阅读
作为国家“七大战略新兴产业”之一,节能环保产业具有广阔的发展前景。为了降低财政负担,提高财政资金使用效率,全国大力推广在节能环保领域应用PPP模式。相对于传统环保项目,环保类PPP项目具有投资规模大、投资回报率较低、项目组成复杂、运营管理难度大、经营期长等特点。环保类PPP项目融资主要包括资本金融资和建设贷款2部分,其中资本金融资是制约环保类PPP项目发展的关键因素之一。本文主要通过文献综述、案例分析、调研访谈等方式,重点研究环保类PPP项目的资本金融资模式,并提出以产业投资基金为基础的创新融资模式。研究结果希望对产业界、监管部门、政策制定者提供参考建议。经研究发现,典型的环保类PPP项目资本金融资主要来自银行理财资金和保险资金,多嵌套各类通道,投资于私募股权投资基金,最终完成资本金融资,并通过社会资本或相关第三方按照回购的方式实现退出。2017年以来出台的一系列政策文件,给环保类PPP项目资本金融模式带来了重大影响,主要是限制了传统PPP项目多种资本金融资模式和融资工具,并对结构化融资、资金来源、融资期限、中央企业开展PPP业务等具体问题进行规范。经研究认为,在现有的政策环境下,产业投资基金仍是环保类PPP项目资本金融资比较理想的载体和工具。以产业投资基金为基础的创新融资模式的主要优势包括:第一,提高财政资金使用效率;第二,缓解社会资本的资金压力和债务负担;第三,灵活引入多种资金;第四,引入市场化管理机制;第五,平衡环保类PPP项目各组成部分的收益和风险;第六,利用环保类PPP项目的补偿机制提高项目整体收益。结合实务应用案例,本文提出旨在引导产业投资基金在环保类PPP项目中应用的若干建议,主要包括:第一,推动相关政策和法律法规的出台;第二,优先引入政府引导基金和长期限股权投资资金;第三,合理设计产业投资基金的架构和运作模式;第四,支持专业的环保企业主导环保类PPP项目;第五,加强对环保类PPP项目社会资本的监督。