本世纪初,伴随着股权分置的改革,国内资产市场实现了全流通。但是公司治理方面依然存在股权过度集中的问题,控制性股东侵占中小股东利益的问题依然十分严峻,不利于市场的健康发展。在定向增发引入国内后,其很快就成为了上市公司热门的融资方式。相比传统再融资方式,定向增发发行要求更低,且募集金额也相对自由,不但能募集资金还能定向增发股票购买资产,其为控制性股东实现利益输送创造了新的机会,因此控制性股东通过定向增发进行利益输送的问题具有较高的研究价值。本文整理了有关控制性股东的理论,结合东土科技定向增发的具体案例对定向增发的动因、内外部促进利益输送得以实施的原因以及利益输送的方式做了详细的剖析,并且分析了利益输送的后果,最终得出了相关结论、建议与展望。在本次定向增发中,控制性股东通过择时定价日期刻意压低股份发行价格,向粉饰数据后的劣质资产和兴宏图、处于行业末流的东土军悦以及盈利前景不佳的远景数字定向增发股份。并通过虚高估值的方法将标的公司资产进行虚高评估,让原本低值的资产能够得到上市公司更多的股份以完成利益输送。其中,本文通过引入可比竞争对手的方式有效解决了科技行业资产评估增值率跨度较大以至难以衡量评估增值率是否虚高的问题。最后本文通过事件研究法建立回归模型评估了本次事件宣告日后的短期绩效并利用相应指标评估了东土科技偿债能力等几个方面后发现本次资产的输入对上市公司在上述方面都造成了不同程度的负面影响。本文有利于相关监管部门聚焦监管方向,有利于中小投资者形成良好的识别利益输送的框架,保护自身利益不被侵占。