可转换债券是一种兼具股票和债券双重属性的金融产品,在经历了一个多世纪的发展之后,公司已将发行可转换债券进行融资作为资本市场中的一种重要融资手段,与国际市场相比,我国公司发行可转换债券的时间较晚,自1992年第一只可转换债券——宝安债券上市以来我国可转换债券才开始慢慢发展。2017年证监会颁布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》,改变了可转换债券的申购方式,将现行的资金申购改为了信用申购,该决定颁布后许多企业纷纷选择发行可转换债券进行企业融资。据统计,2016年我国共发行可转换债券11只,募集资金合计212.56亿元;2017年可转换债券的发行量上升为41只,募集资金高达948.36亿元;2018年可转换债券的发行量继续上涨为68只。可见2017年新规颁布后可转换债券迎来新一轮发展机会,呈现出了高速发展趋势。本文选取采用信用申购方式发行的首只可转换债券公司——北京东方雨虹防水技术股份有限公司为案例进行研究,东方雨虹是一家以防水建材为主业的上市公司。2017年9月25日公司公开发行规模为18.40亿元可转换债券,用于项目建设,发行方式为“原股东优先配售+社会公众网上申购”。据公司发布的发行结果可知,原股东优先配售可转换债券的数量占发行总量的85.50%。2017年10月20日雨虹转债在深交所挂牌上市,2017年10月24日和10月30日公司分别发布控股股东及其一致行动人对可转换债券进行减持的公告。因此,本文针对这一事件研究控股股东减持可转换债券的动因和时机选择,采用的研究方法主要为案例分析法、文献研究法和事件研究法。本文首先对可转换债券和大股东减持的相关理论研究进行归纳和总结,为后文的研究提供理论支撑;其次对可转换债券的概念、性质和发行动因以及大股东减持行为进行概述,接着对相关理论基础进行阐述;然后对公司概况和案例过程进行概述;后续深入地研究控股股东减持可转换债券的原因,得出减持行为动因;接着研究减持行为的时机选择;最后得出本文的研究结论,提出相关建议。本文的研究表明,东方雨虹控股股东减持可转换债券既有正向动因,如优化公司资本结构、降低公司股价波动风险,又有负向动因,如缓解债务到期资金困难、利用控制权谋取个人收益。且控股股东减持可转换债券具有一定的择机性,通过分析可知控股股东减持行为发生在东方雨虹股价市场长期呈现上涨趋势且上涨到股价最高点时,且减持行为存在非年报效应。针对减持动因及时机选择,本文提出相关建议,首先应进一步完善减持相关法律法规,其次证券监管部门应强化对减持行为的监管,且社会公众投资者也应理性研究控股股东减持的多重动因。