论文部分内容阅读
股份回购指上市公司按照一定的程序将发行流通在外的本公司股份回购的行为,其目的主要是稳定或提升公司股价、改善公司资本结构、实施股权激励等。股份回购起源于二十世纪八十年代,作为一种重要的资本运作工具已经被西方发达国家的上市公司广泛使用。与西方资本市场相比,我国证券市场起步较晚,早期股份回购由于政策法规的诸多限制,实施股份回购的企业寥寥无几。2005年证监会颁布了新的管理办法,放宽对股份回购的限制,自此实施股份回购的上市公司逐渐增多。目前国内对股份回购的研究仍然不够丰富,本文从股份回购动因和所产生的财务效应出发,探究股份回购这一资本运作方式在实践中的运用状况具有重要意义。本文以股份回购动因以及财务效应为切入点,采用案例研究法,对G公司实施股份回购的动因和财务效应进行分析研究。本文首先对国内外相关文献进行梳理后,对股份回购相关概念进行总结,接着对股份回购动因的理论假说以及财务效应的评价方法进行阐述。然后对G公司股份回购的案例进行单独深入分析,在回购动因理论假说的基础上,多角度对其实施股份回购的真实动因进行探析。然后本文从市场价值以及财务绩效方面,对股份回购的财务效应进行分析,运用事件研究法,分析股份回购对市场价值的影响;运用财务指标分析法,分析股份回购对企业财务绩效的影响,再结合因子分析法,对股份回购前后财务绩效进行综合评价,通过对相关指标的量化,巩固研究结论。在对G公司股份回购案例整体研究分析后,得出研究结论,从数据分析来看,提升股价,降低代理成本以及调节财务杠杆这三个股份回购动因比较明显。G公司实施股份回购对市场价值产生了一定的积极影响,传递出正向的超常收益率,但是股价提升只是暂时的,并不能真正增强公司内在价值。股份回购在短期内对企业财务绩效起到了一定的改善作用,但是对长期能力的影响不显著。