随着人口老龄化以及人们保健意识逐渐增强,全球医疗健康市场呈持续增长趋势。作为医药产业链上专业化分工的产物,医药研发外包(CRO)产业迅速在全球兴起,产业内并购重组不断发生。并购重组活动中会涉及到企业估值的问题,若无法对企业进行合理、准确的估值,将会对管理者和投资者造成损失。基于以上背景,本文内容安排如下。第一,介绍本文的研究背景和意义,总结已有文献对于企业价值评估方法和特有风险的研究,阐述本文的研究内容;第二,分析CRO行业发展现状及趋势,以及CRO企业的价值特性,总结归纳出影响CRO企业特有风险的评价因素;第三,在分析几种常用的企业价值评估方法局限性的基础上,阐述本文对于CRO企业估值的思路,具体地,运用模糊层次法量化CRO企业的特有风险,该部分内容的主要目的是构建出CRO企业特有风险评价体系,并确定其权重系数;第四,选择CRO行业代表性企业——药明康德进行案例研究,结果显示采用考虑企业特有风险的自由现金流模型对CRO企业估值是有效的,本文构建的CRO企业特有风险评价体系也具备合理性。通过评估,能够让CRO企业明确其价值来源,为同类型企业提供估值参考。