《新月》杂志是新月派历史上最重要的文学刊物，新月派作为一个独立的文学派别即由此肇始。与机关报刊和商业性报刊不同，《新月》的发行面和影响面相对较小，表现出明显的西方沙龙文化色彩，成为新月同人们聚会的“公共空间”和“文化客厅”。《新月》沙龙文化品格的形成有其文化渊源。在早年的聚餐会、新月社和“七号”俱乐部等沙龙中，新月同人便广泛举行各种社交活动和文化活动，表现出这群深受欧美文化影响的人士的独特追求，这些活动无疑会影响到后来的上海重聚。同时，《晨报副刊·诗镌》和《剧刊》作为新月社沙龙的延伸，带有明显的沙龙色彩，扩大了新月社沙龙的活动领域，是《新月》沙龙文化品格形成的源头。《新月》沙龙文化精神主要表现在三个方面：首先，就编辑出版而言，《新月》实行轮流坐庄的编辑制度，强调一种“郑重矜持”的编辑态度，认为文学是“严重”的事情；新月书店的经营也是民主松散。无论办刊抑或经营书店，对收入业绩是淡然视之的。其次，同人群体拥有博文优裕的文化身份、高雅宽容的文人风范和理性洒脱的绅士风度，这使得他们更多地关注形而上的审美活动，追求文学的艺术美，注重生活的艺术化。再次，从《新月》杂志的具体文本来看，政论文章普遍带有精神贵族式的特性，文艺论文具有理性、纯正的思想。在《新月》杂志上，几乎每期都可以见到诗歌，戏剧和小说也有不小的规模。从这些具体的作品中，可以鲜活地感受到沙龙文化的精神和意蕴。《新月》沙龙文化品格的形成还有其更深层次的原因。《新月》实际上是一份知识分子同人期刊，属于“小众传媒”的范畴。新月同人依此“公共空间”发表言论、实现自我文化身份，目的既不在营利也不在为某个党团张目。无论教育背景、社会地位还是早年的活动经历，都使得他们更心仪充溢着人文精神的西方沙龙文化，表现出对于贵族式沙龙文化的坚守与捍卫，尽管这种守卫在当时是那样的“不合时宜”。