在当前经济新常态的大背景下,宏观数据指标显示中国经济下行压力较大,近两年,降息、降准、定向宽松等一系列货币政策组合一直贯穿于经济社会中,使用意图虽是刺激经济,但其有效性却一直存有争议。由于我国利率传导渠道、资产价格渠道受多年来的利率管制、资本市场发展不完善的影响,其作用效果并不显著,而商业银行整体规模巨大,对整个金融体系有着牵一发而动全身的重大影响,因此银行信贷渠道一直被认为在货币政策传导中发挥着主导作用。早期的货币政策传导效果研究通常将微观主体同一化并将所有经济主体的决策反应加总,但随着银行业的不断发展,银行异质性假设显然更加接近现实,尤其在我国,以银行间接主导的金融业结构多层次,异质性特征表现更显著,银行行为是影响货币政策有效性的重要微观基础。本文基于2004-2014年间中国商业银行的微观数据,采用GMM动态面板的估计方法对我国货币政策银行信贷渠道进行了检验。结果显示:(1)我国商业银行的货币政策信贷反应与政策调控方向基本一致;(2)不同微观特征对货币政策的影响是不同的,流动性高、规模大、资本充足的银行对货币政策的信贷反应不敏感;(3)同时银行业集中度过高会削弱政策传导的效果;(4)货币政策的传导呈现出非对称性,紧缩的货币政策效力要强于扩张的货币政策,流动性高、规模大、资本充足的银行在面临紧缩性货币政策时会利用自身优势缓冲不利冲击,而面对货币扩张时所有银行反应则相对一致。