自1994年以来,中国经常项目连续保持顺差长达23年。对于中国经常项目持续顺差的原因,国际上的舆论普遍认为中国政府操纵了人民币汇率,使得人民币被大大低估了,导致中国出口竞争力增强。但自2005年“汇改”以来,人民币就开始缓慢升值,而中国经常项目顺差的格局仍未得到有效改善。从许多国内外学者的研究可以发现,作为对经济有着长期和重要影响的因素,人口年龄结构的变化对一国经常项目差额的影响是不容忽视的。自计划生育政策实施以来,我国的人口年龄结构发生了显著的变化。据此,本文主要研究实际有效汇率、人口年龄结构对经常项目差额的影响。首先使用中国1982-2016年的年度数据对三者进行经验描述,然后根据跨期消费平滑模型,构建了向量自回归模型(VAR)进行实证分析,找出中国经常项目长期顺差的主要原因。本文的研究结果表明:(1)人民币实际有效汇率与经常项目差额有着弱的负相关关系;(2)我国人口年龄结构与经常项目差额有显著的相关性,劳动人口占比对经常项目差额有着正向影响;(3)长期来看,人口年龄结构变动是经常项目差额的主要原因,实际有效汇率对经常项目差额的影响力较弱。因此,不能把我国长期经常项目顺差的原因归结于人民币被严重低估,更不能一味地逼迫人民币升值。