当前,伴随着我国经济逐步转为中高速发展,越来越多的企业已经无法通过自身的发展实现快速扩张,这时并购就是一条能够快速提高企业竞争力的手段,合理的并购是能够扩大企业的生产规模,产生协同效应的。但是,随着国内市场中企业并购数量的增加,越来越多的并购呈现出高估值增值率即高溢价并购的特征。标的资产的高溢价性既有对被并购方控制权获得的补偿,也不乏存在利用高溢价并购进行利益输送的嫌疑,而且在未来一旦出现巨额商誉减值的计提、业绩承诺无法实现等经营后果,企业的利润将会受到巨大冲击,产生严重经营危机,影响股东利益和资本市场稳定。高溢价并购成为了现阶段企业经营风险的一个主要来源,引起了广泛的社会关注。在我国金融市场迅速发展的过程中,虽然相关的监督管理制度在逐步完善,但是仍然存在一部分漏洞有待填补,其中,高溢价并购的掏空行为就是较为关键的一个。以掏空为目的高溢价并购不仅不能带来协同效应,还可能会在业绩不达标时,导致高额商誉迅速减值,并让公司的股价产生崩盘现象。因此,在防范高溢价并购产生的风险上,必须要引起一定的重视。本文以ST银亿作为研究对象,分析了ST银亿高溢价并购的成因及影响,明确了大股东掏空ST银亿的具体路径,探究了股价崩盘的具体原因,并进一步总结了以掏空为目的的高溢价并购导致股价崩盘的相关问题。首先介绍了ST银亿及其大股东银亿集团的基本情况,对并购协议的具体内容进行了详细阐述,对ST银亿的股价崩盘过程进行了具体回顾。第二,对ST银亿两次高溢价并购进行了具体分析,一是利用事件分析法和归纳法,结合两次并购后的市场反应情况,分析发现高溢价并购增加了的股价崩盘风险;二是利用归纳法和演绎法,从大股东股权质押、控制权增加等方面发现了高溢价并购中蕴含的大股东掏空动机,且事实也证明了大股东掏空的存在。第三,利用归纳法梳理并总结高溢价并购对股价崩盘风险的传导机制。研究结果表明:高溢价并购相较于传统的掏空手段,更具有隐蔽性且已经成为大股东掏空上市公司的新手段;高溢价并购往往会给上市公司带来较高的股价崩盘风险;信息披露不充分是造成股价崩盘的直接原因。对此,我们应该从企业内部制度建设和外面监管方面进行综合完善治理。