现代企业发展中最关键的就是融资问题,而现代金融市场的发展不断拓展着企业的融资渠道,从而形成了企业的两种主要融资方式:直接融资和间接融资。然而,企业的融资必须以效率为基础,究竟哪一种融资方式更有效率呢?探讨企业融资效率机制,有效解决企业的融资方式的选择问题,对国民经济的发展和稳定有着重要的意义。本研究以融资方式的效率为研究对象,以企业融资效率理论、企业融资结构理论为基础,探讨直接融资的资本市场效率和间接融资商业银行效率对企业融资效率的影响,并从资金配置效率角度对两种效率进行实证研究。对间接融资效率,我们采用随机前沿分析方法,并建立超越对数成本函数模型对我国14家商业银行2001-2008年度相关数据来研究我国商业银行效率。对直接融资效率,主要对我国上海股票交易市场综合指数每日收盘价序列进行分析,通过对序列平稳性的单位根检验和序列自相关检验分别做出分析,同时采用阿尔蒙多项式滞后模型对资本市场直接融资和金融机构间接融资效率进行比较分析,从资金的配置效率角度来对比研究两种融资效率。研究结果得出,首先,随着近年来国家经济的持续发展,我国商业银行的效率整体在不断提高,其中股份制商业银行提高得更为明显,并且股份制商业银行平均效率大于国有商业银行。其次,我国上海股票市场基本达到弱式效率市场的特征,但市场达到的效率程度同发达国家成熟的股票市场相比,相差还是比较大的。最后,本研究根据前述理论和实证分析,从企业自身运作和外部环境两方面提出发展并提高我国企业融资效率的对策与建议。