2005年7月,我国启动了以完善人民币汇率形成机制为目的的人民币汇率改革,人民币汇率逐步走上了去管理化、近浮动化的道路。在此后的很长一段时间,人民币相对于美元保持了持续的升值。2014年开始,人民币兑美元汇率不再单边升值,而开始出现“双向浮动”趋势,这意味着我国的外汇投资者和进出口企业都将面临更大的汇率风险。同时,黄金作为一种具有商品和金融双重属性的资产,同时又使用美元计价,因此在理论研究和现实应用中,黄金作为美元避险资产的地位基本已经得到肯定。本文在已有研究的基础之上,对黄金价格和美元汇率的相关关系进行研究。为了探究在危机时期黄金对美元贬值的避险效应是否相对正常时期有所变化,本文构建了一个基于局部极大似然估计方法的半参数时变copula模型,以得到两者之间的动态相关系数。同时,采用门限回归模型来研究美元汇率对黄金价格的均值溢出效应。实证结果显示,黄金价格与美元汇率(美元／其它货币)的一般相关性和尾部相关性均为正值,黄金可以作为美元的避险资产(hedge asset)和避风港资产(safe haven asset);黄金价格和美元汇率的动态相关性在美元大幅贬值时期有所下降,表明黄金对美元的避险性质在危机时期有所减弱；美元汇率对黄金价格具有显著的溢出效应,同时,这种溢出效应在美元大幅贬值时期也有所减弱。本文在最后检验了黄金对美元汇率波动的套期保值效果,结果表明,黄金对欧元兑美元汇率、澳元兑美元汇率的套期保值效果较好,对加拿大元兑美元汇率和日元兑美元汇率的套期保值效果次之,而黄金对人民币对美元汇率的套期保值效果较差。在人民币汇率管制逐步放开、波动率增强的背景下,我国应当适时推出多品种、低成本的外汇衍生品,以供外汇投资者和进出口企业进行风险管理。