本文首先对美国货币政策的溢出效应和传导渠道进行理论层面分析,再进一步以我国非金融上市企业2006~2016年间的数据为样本,构建固定效应回归模型,实证检验了美国货币政策变动与我国非金融企业杠杆率之间的关系。本文使用了影子利率作为美国货币政策的代理变量,研究发现:美国影子利率与我国非金融企业杠杆率呈负相关关系,也就是说当美国实施宽松性货币政策导致利率下行时,会促进我国非金融企业杠杆率的增长;其次,相比于非金融国有企业,美国货币政策对于我国非金融民营企业的杠杆率产生更为显著的效应;再者,美国影子利率对我国非金融企业杠杆率的影响程度会因为企业规模而表现出不同的显著性,与小型非金融民营企业相比,大型非金融民营企业对于这种影响表现地更为显著,而企业规模不会给非金融国有企业带来显著性上的差异;最后,融资约束程度高的非金融企业其杠杆率更容易受到美国货币政策溢出效应的影响。