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我国的经济体制经历了从计划经济到市场经济的发展改革,但无论是何种体制形态,国有经济一直占据着市场的主导地位,以不同的形式持续至今。尤其对于国有企业而言在这一经济市场化发展的过程中起到了重要的基石作用。但随着国内经济的市场化程度进一步提高,国有企业的劣势也开始逐渐显现:企业所有权和经营权无法分离、机构设置冗余、决策机制和运营效率低下等等,都造成国有资产缺乏有效的市场竞争力,在市场化竞争机制日趋完善的影响下,逐渐失去了昔日的竞争优势。而与之相对应的是民营资本在市场竞争中发挥越来越重要的作用。
随着2013年党的十八届三中全会召开,国企的混合所有制改革全面打响,各地相继出台“以混合所有制为核心”的改革试点方案。学术界也开始以全新的角度来研究混合所有制改革对于解决国有和民营企业当下存在矛盾的作用和意义。通过对已有文献的梳理,不难发现目前的学术研究多以企业绩效、盈利能力衡量国企改革成效,从企业的股权结构、公司治理、员工持股等角度来研究混合所有制。本文对混合所有制上市公司股权结构和盈利增长率进行评价和实证检验。这不仅从实务层面为当前我国国内企业混合所有制改革提供政策决策依据,也在理论层面上丰富了国企改革和提升自身盈利水平的研究视角和内容。
本文样本及数据的选择范围为以2017年12月31日为基准日,沪深两地a股上市公司,行业上选择了证监会一级行业分类中的制造业,筛选出1674家上市公司。行业选择主要基于制造业的二级子行业涵盖范围较广,涉及的分类的上市公司最多,同时也避开了金融业、交通运输、采矿业等国有资本相对寡头垄断的行业,可以更加确保样本数据分析的准确性和有效性。此外样本还剔除了ST公司和上市未满三年的公司,以及非本文所定义的混合所有制公司,剩下共686家企业作为分析样本。
本文研究表明:
第一,混合所有制上市公司,第一大股东的持股比例与公司的盈利增长率呈倒U型关系。
第二,混合所有制上市公司,股东的股权制衡度(即第一大股东持股数量/第二大至第十大股东的持股数量比例)与公司的盈利增长率呈倒U型关系。
第三,混合所有制上市公司,推行公司员工持股的公司相较没有推行员工持股的公司,盈利增长率要更好。
随着2013年党的十八届三中全会召开,国企的混合所有制改革全面打响,各地相继出台“以混合所有制为核心”的改革试点方案。学术界也开始以全新的角度来研究混合所有制改革对于解决国有和民营企业当下存在矛盾的作用和意义。通过对已有文献的梳理,不难发现目前的学术研究多以企业绩效、盈利能力衡量国企改革成效,从企业的股权结构、公司治理、员工持股等角度来研究混合所有制。本文对混合所有制上市公司股权结构和盈利增长率进行评价和实证检验。这不仅从实务层面为当前我国国内企业混合所有制改革提供政策决策依据,也在理论层面上丰富了国企改革和提升自身盈利水平的研究视角和内容。
本文样本及数据的选择范围为以2017年12月31日为基准日,沪深两地a股上市公司,行业上选择了证监会一级行业分类中的制造业,筛选出1674家上市公司。行业选择主要基于制造业的二级子行业涵盖范围较广,涉及的分类的上市公司最多,同时也避开了金融业、交通运输、采矿业等国有资本相对寡头垄断的行业,可以更加确保样本数据分析的准确性和有效性。此外样本还剔除了ST公司和上市未满三年的公司,以及非本文所定义的混合所有制公司,剩下共686家企业作为分析样本。
本文研究表明:
第一,混合所有制上市公司,第一大股东的持股比例与公司的盈利增长率呈倒U型关系。
第二,混合所有制上市公司,股东的股权制衡度(即第一大股东持股数量/第二大至第十大股东的持股数量比例)与公司的盈利增长率呈倒U型关系。
第三,混合所有制上市公司,推行公司员工持股的公司相较没有推行员工持股的公司,盈利增长率要更好。