美国的前财政部长保尔森曾说过：“据我所知,世界上没有一个国家能够无需强健的资本市场而拥有成功、可持续和平衡经济。而且我也不相信一个面对国外竞争不开放市场的国家能够取得上述成就。”这段话充分说明了在经济全球化的进程中,资本市场对于一个国家的经济是多么的重要。中国的资本市场经过二十多年的发展也在不断的壮大,并且在整个国民经济体中也发挥着越来越重要的作用,而当局者对货币政策和股票市场的关系也越来越重视。理论上,在成熟的市场经济体中股票价格可以作为一国经济的“晴雨表”。但由于我国的股票市场还处于初级阶段,发展的深度和广度都远远不如国外的完善,使得股票市场作为经济“晴雨表”的功能大打折扣,因此为提高货币政策的有效性,使得货币政策的目的能够准确的传递给市场,就需要改善股票市场传导货币政策的效率,因此研究货币政策的股票市场传导机制是很有必要的。本文的整体思路是把货币政策的股票市场传导机制分为两个环节来分别进行实证研究,一个是货币政策到股票市场的传导环节,通过货币供应量和利率两个途径来考虑。另一个是股票市场到实体经济的传导环节,通过选取消费和投资作为实体经济的代表变量来考虑。这样能详细的考察每一个环节的传导效果。本文的方法是运用时间序列的分析方法,避免了直接回归可能导致的伪回归,通过建立向量自回归模型(VAR),运用脉冲响应函数和方差分解来对货币政策的股票市场传导机制来进行研究,基于协整检验和格兰杰因果检验建立的误差修正模型(VEC),一方面来考察解释变量对短期失衡的调整,另一方面考察显著滞后的某个变量对被解释变量的影响,另一方面考察解释变量通过误差修正项对短期失衡的调整。在货币政策通过利率和货币供应量两条途径传导至股票市场环节中,本文的实证研究发现,货币供应量作为传导途径是有效的,传导过程基本通畅。在货币供应量的各个层次变量中,M0和M2对股票市场的冲击都是正向的,并且程度相差不多,而M1在短期对股票市场的冲击是正的,但从长期来看对股票市场的冲击是负的。而利率传导途径是无效的,既与股票市场无格兰杰因果关系,也无长期稳定的均衡关系,这可能是由于我国的股票市场还处于初级阶段,规模太小,并且我国的利率也没有实行完全的市场化所导致的。而在股票市场到实体经济的传导环节中,实证研究发现,我国股票市场的消费效应和投资效应都呈现出基本为负,并且还很微弱的现象,这都与传统的经济理论相悖,分析可能是由法律法规不完善、上市公司的治理结构有问题、股票价格严重偏离其内在价值等原因引起的,所以总的来说货币政策到股票市场的传导环节基本通畅,主要是通过货币供应量来实现的。而股票市场到实体经济的传导环节是很不通畅的,无效率的。根据实证分析的结论,本文针对分析出的问题提出了一些相关的政策建议,第一,大力发展金融市场,不断拓展我国金融市场的深度和广度。第二,加强监管力度,健全监管机制,规范市场的秩序。第三,稳步的推进利率市场化的进程。第四,改善股权结构。本文还有很多的不足之处：因为本文是从计量的角度出发的,所以对经济角度以及我国的实际的情况考虑的不足使得模型的假设条件也会有一定的不合实际,值得进一步改进和讨论。