证券投资基金作为一种以专业管理、集合投资、分散风险、利益共享和风险共担为特征的理财工具,自其产生一开始便受到投资者的青睐,很快风靡全球,获得蓬勃发展。目前我国的开放式基金市场虽然起步较晚,但是无论是基金数目还是种类都取得了极大的改观,这无论对于通过构建投资组合来达到分散风险的投资者还是喜好高风险高收益的投资者而言,都无疑最大程度的满足了不同投资者的各方需求。由于投资者不同的风险偏好要求,基金公司在其发行时都必然会对外公布并明示自己独特的投资风格,不同的投资风格形成不同的风险和收益水平,这既保证了投资者的根本利益,也满足了不同投资者的风险偏好。但是实际操作过程中,基金经理经常改变投资风格,严重损害了投资者利益,因此基金投资风格在基金经理的实际操作中,能否遵守自己当初的契约,有着重要的意义。通过对目前国内外的基金投资风格相关文献的阅读,发现很多文献都是基于收益率或持仓的风格分析,而较少的从风险角度去识别基金的投资风格,这无疑是对基金实质上作为一种基于风险的理财工具这一属性的忽视。本文借鉴了现在比较成熟的基于收益的风格指数回归Gruber模型和基于风险因素的EGARCH模型来建立风格箱的方法来综合识别基金投资风格。国内外很多学者在以往的研究中要么仅从收益这个角度出发来研究基金的投资风格,要么单纯基于风险角度来分析基金投资风格,本文的创新之处在于基于风格箱的思想,分别从收益率和风险VaR两个角度来综合识别样本基金的投资风格,这兼顾了基金收益和风险两个基本属性,从而更科学和全面的识别基金投资风格。首先,这不仅维护了投资者的权益,使其符合个性化风险和收益的投资得以保障;而且对于基金经理人而言,对其业绩的评价需要建立在基于同一投资风格的基础之上,如果单纯的以回报率这种非常片面的单一数据来衡量一个基金经理人的能力和价值,这无疑是十分不科学的,而且会给基金经理人一种改变投资风格而片面追求业绩的激励作用,造成基金同质化现象的泛滥,使公司竞争日趋激烈,从而进一步压缩基金公司的利润空间;最后,对于监管机构而言,如何合理有效的进行监管,既能够维护投资者的利益,又能够凭借有效的技术手段去识别基金实际投资风格,防止基金同质化现象,维护基金市场的稳定有序的发展,促进基金市场真正走向多元化,以科学合理和全方位的监管来确保基金产品的多元化和差异化,从而促进我国基金行业的发展和不断壮大,为繁荣我的经济建设提供了坚实的保障。