效率分析是经济理论研究中一个永恒的主题。证券市场的效率问题关系到整个经济的运行和发展，而信息效率则是其中的基础和关键。衡量证券市场是否具有信息效率的量化指标主要有两方面，一是价格是否能自由地根据有关信息而变动，即通常认为的市场是否有效；二是有关证券的信息是否能充分地披露和均匀地分布，即股价反映出的信息是否准确。如何提高市场的信息效率一直以来备受关注。 另一方面，各国证券市场的投资越来越机构化，机构投资者对市场的影响也越来越大。究竟机构投资者给证券市场的发展带来了什么样的影响，至今仍然众说纷纭。本文正是基于以上两个问题，结合有效市场和股价同步性的理论，分别采用广义谱分析和资本资产定价模型分解法(R2)，从市场有效程度和股价波动的同步性两个角度，就机构投资者对市场信息效率的影响进行了系统的实证研究。 首先，本文研究了机构投资者的参与程度对市场有效性的影响。基于金融数据的高频特点，本文采用了广义谱分析的方法作为检验市场是否达到弱式有效的工具。根据机构持股比例的大小，将沪市A股股票分成机构重仓股组合及机构轻仓股组合，分别对其收益率序列的相关性进行了检验。结果显示，从2005年至今，沪市A股市场上，机构持股比例高的股票，其收益率序列更符合市场有效性假说。这表明机构投资者的参与能提高市场的有效性，进而从提高市场有效性的角度为发展机构投资者提供了实证依据。 然后，本文从衡量市场信息效率的另一个角度——股价波动的同步性上就机构投资者的参与对市场的影响进行了研究。本文利用R2作为衡量股价波动同步性的指标，采用了两阶段最小二乘法，尽可能排除了其他可能影响同步性的因素以及因素之间互相影响的内生性问题，检验了机构投资者的参与程度对股价波动同步性的影响。研究发现，机构持股比例高的股票，其股价波动性更小，表明机构投资者持股比例对股价波动同步性具有显著的负向作用，从而说明机构投资者对提高股价反映的信息质量有显著的作用。 基于以上两方面的研究，本文得出以下结论： 机构投资者作为市场上的信息交易者，有着比个人投资者更优越的信息资源和专业技能。机构投资者持股能显著降低股价波动的同步性，提高市场的有效性，从而提高市场的信息效率，有助于市场的健康发展。 本文的研究结论为我国积极发展机构投资者提供了理论佐证和政策依据。