融资融券作为一种金融创新工具,对提升市场资源配置效率及优化证券交易质量都具有十分积极的作用,也是一个完善的资本市场不可或缺的重要机制之一,其运行效果一直是国内外学界讨论的热点。我国融资融券自2010年3月31日正式推出,至今已有11年的运行时间。经过数次标的扩容,我国融资融券交易已形成一定规模。同时经过2015年股灾前后政策调整,融资融券目前是我国股票市场上对个股进行买空卖空交易的唯一可行渠道。股票价格的波动必然会受到融资融券的影响。对融资融券对资产价格波动的影响进行分析,能够揭示股票市场机制对股票价格的影响,为融资融券进一步完善发展提供借鉴。同时融资融券一直是学界关注的重点,但是在其对股票价格波动的影响方面,之前的学者并没有达成共识,需要进一步研究。本文首先在总结国内外学者研究的基础上,从理论方面对融资融券对资产价格波动的影响进行分析。进一步本文建立理论模型,通过分析对融资融券对市场均衡价格的影响,梳理总结融资融券对股票价格影响的内在逻辑,总结融资融券能够弥补投资者资金短缺,为投资者实现其投资组合提供便利,提高市场信息的传递速度,促进股价对个股信息的吸收消化,进一步提高股票定价效率,降低股价偏离其内在价值的事件,从而降低股价波动。本文建立倾向得分匹配方法和多时点双重差分理论模型,利用2006-2019年的A股数据进行实证分析,发现融资融券可以降低个股的特质波动率和股票定价效率。综合来说融资融券具有补全市场交易机制、促进市场信息传递,提高市场定价效率、降低个股特质波动等显著作用,对于提升市场长期稳定性具有重要意义。但同时,本文在融资融券对个股短期波动、对投资者的差异性预期来源以及融资融券在不同股票市场表现是否不同等方面研究有仍所不足,需今后进一步研究。