上市公司过度投资的治理问题,既关系到国家宏观经济的健康平稳运行,更关系到公司价值的持续提升。大多数相关研究文献认为,股东与经理人之间、大股东与中小股东之间的委托代理关系是公司过度投资行为的主要成因之一。因此在理论上,公司治理质量与过度投资行为之间应该存在密切关系。然而,目前关于过度投资与公司治理之间直接关系的探讨却相对缺乏。一方面,对于过度投资问题,以往文献缺乏统一的度量方法。另一方面,对于公司治理问题,大部分研究局限于以持股比例作为控制权的代理变量。然而,股东的控制权大小受到持股比例、股东制衡、决议机制以及所有权性质等多种因素的综合影响,持股比例并不能完全表示股东在投资决策中的控制权水平。　　 针对国内上市公司的实际情况,本文改进了公司过度投资水平的度量方法,并在概率投票模型的基础上,对大股东与管理层的控制度进行了测算,从而综合考虑了持股比例与股东制衡因素的影响。在实证过程中,本文还针对所有权性质,对国有与非国有上市公司样本进行了对比分析。最后,针对研究结论,本文提出了一系列政策建议。　　 本文的研究表明,大股东控制度对过度投资的影响存在“状态依存”:对于国有上市公司,第一大股东控制度会显著促进过度投资；对于非国有上市公司,第一大股东控制度对过度投资行为的影响呈U型。而国有与非国有上市公司管理层控制度对现金流的过度投资均存在显著的治理作用。