股权激励是解决所有权和经营权分离后企业所有者和经营者之间利益冲突的一种激励方式,它通过改变激励对象的经营行为从而改变公司业绩,使得企业长远经营向好,满足企业长久目标。目前我国股权激励已有十余年的历史,采用股权激励的上市公司数量也迅速增长。但对于股权激励实施效果的评价大多集中于财务绩效层面。股权激励通常先作用于企业的投资情况层面,而投资决策对企业绩效的提升和促进长期稳定的发展往往具有重要意义。因此,本文从企业投资效率的角度对中兴通讯股权激励的实施效果进行了客观分析,并对目前的激励效果评价进行了补充,以期为国内上市公司后续的股权激励计划提供一些设计思路,充分发挥效果。本文首先系统梳理了股权激励与企业投资效率相关的国内外研究文献,概述了论文研究的理论基础;其次,应用相关理论,阐述了股权激励对企业投资效率影响的作用机理,从投资规模、投资机会、投资利用率、投资效益、投资效率综合指标五个维度选取了投资量、研发投入力度、托宾Q、增量资本产出率、投资效益系数、净资产收益率、经济增加值、经济增加值回报率等15个相关指标构建了投资效率评价体系。接着概述了中兴通讯公司各期股权激励方案,采用比较分析法,运用中兴通讯2006-2020年的相关财务数据,结合行业实际情况,对其股权激励实施前后的效果进行纵横对比分析。进一步运用层次分析法,将各项指标加权为综合评价体系,研究中兴通讯在实施股权激励前后投资效率的变化情况。研究发现:中兴通讯的股权激励对象较为广泛,且保持了激励的连续性;实施股权激励后,公司高层及核心骨干的个人利益与公司利益趋于一致,形成了利益共同体,使得他们工作更加积极主动,因此在进行投资决策时效率也更高。在此基础上,揭示了中兴通讯实施股权激励存在的问题,并针对性地提出了提高股权激励实施效果的对策建议,以更好的发挥股权激励的作用。