A股和H股都是由中国境内注册公司发行的普通股股票,却一直处于“同股不同价”的分割状态。近年来,在股权分置改革等一系列政策措施的推动下,中国内地股票市场的开放程度在不断提高,A股和H股从分割走向一体化成为大势所趋。本文采用47对A+H双重上市的个股从2003年1月1日至2009年3月31日的日数据作为样本,研究中国A股市场和H股市场从分割到一体化演进过程中所呈现的各种特征。首先,运用Granger检验从股价的角度分析A股和H股的领先滞后关系。其次,构造成交量差异率这一指标用于衡量A股和H股的流动性差异,再借助Panel Data-AR(1)扰动模型揭示出预期与未预期的流动性差异对A+H股折价率的不同影响,发现流动性冲击会显著扩大A+H股价差,其影响程度要大于预期到的流动性差异所带来的对折价率的扩大。并且,从Panel Data模型中两个分段虚拟变量所揭示的2003至2009年熊市-牛市-熊市三阶段折价率的发展趋势来看,H股与A股的分割程度不仅无扩大迹象,还在牛市中有明显减弱。然后,本文结合CAPM和EGARCH模型,对比研究了A股和H股的收益波动特征(集聚性、持久性、杠杆效应)以及Beta风险系数的高低。最后,运用Bai, Lumsdaine , Stock(BLS)方法进行分割到一体化的内生性结构突变分析,不仅发现内生性结构突变点显著存在于4对A+H个股中,还借助Pseudo-Gaussian MLE准确地估计出它们的突变置信区间,进而探讨整个A股市场和H股市场目前的分割程度,以及未来的一体化演变趋势。