对赌协议作为一种估值调整机制,在并购活动中也越来越多地被应用。近年来因为对赌协议失败而造成的暴雷事件频发不断,引起了社会各界的关注。在国家系列政策的支持下,新能源汽车行业由原来的亏损状态转变为爆发式增长,并且在2018年度新能源汽车的销售量首次超过了百万级别,中国的新能源汽车在全世界的市场份额中占据超过一半的市场。作为政府大力支持且发展前景可观的产业,不少企业通过并购的方式快速进入该行业,并签下系列对赌协议。但是随着汽车行业进入普及后期,整个市场呈现出增速减缓的疲软态势,2019年对于新能源汽车行业的补贴也再次降低,并且对于补贴的审查越来越严格,给新能源汽车行业带来了不少挑战,业绩能力下滑导致对赌失败的案例频发。本文选取了新能源汽车行业影响颇大的一起典型并购案-东方精工收购普莱德为例,结合行业发展情况和案例具体分析对赌协议中被并购方面临哪些风险,以及如何建立有效的风险防范机制。此外,本文运用期权定价模型以及可持续增长模型,分析对赌协议的价值以及对赌协业绩指标设定的可完成性,通过对对赌协议所带来的系列风险进行全面的分析,从而提出在签订对赌协议前中后期的具体风险防范机制。通过对新能源汽车行业情况以及案例的分析,笔者发现在对赌协议中被并购方面临的风险包括估值风险、业绩目标设定风险、关联交易风险、业绩认可风险、经营风险以及行业风险。为应对这些风险,本文建立了签订对赌协议前中后期的风险防范体系,并提出了通过衡量期权费与期权价值是否相等提高估值调整力度;在使用收益法进行估值时可以适当调高贴现率以应对新能源汽车等新兴行业的市场风险;使用财务与非财务相结合的多重对赌指标从而更合理的判断企业的经营和发展情况;通过多次分阶段的的融资对赌方式来降低对赌中的风险,给并购双方更大的容错率、结合行业发展状况具体分析企业是否具备应对对赌协议风险的能力等具体方法来帮助应对这些风险。以此为新能源汽车行业相关企业在面临对赌协议风险问题上提供一些借鉴意义。