中小企业由于规模小,流动资金少,在日益激烈的市场竞争中,往往会出现资金约束的困境,给企业资金链造成极大的压力。日本经济泡沫破灭之后,交叉持股逐渐在我国引起关注,2008年12月,国资委的工作报告中提出,鼓励供应链上下游企业之间互相持股。近年来,伴随着互联网的高速发展,国内外很多制造商纷纷开设线上销售平台来增加市场份额,但是伴随着市场需求的增加,企业所需资金增加,必然会给企业带来更大的资金压力。考虑到供应链企业交叉持股及制造商双渠道的开发可能会影响供应链运营及资金约束企业的融资决策,论文研究主要分为两部分。第一部分以单个供应商和单个制造商组成的单渠道供应链为对象,研究交叉持股对无资金约束、提前付款融资及银行融资三种不同模式下,供应链的运营决策以及制造商融资决策的影响。研究发现,当初始资金使得制造商可以在两种融资模式之间选择时,无论持股比例如何,制造商最优融资决策均为提前付款融资。分析得出,当价格折扣为0时,零售商才愿意提供融资。因此提前付款融资模式,零售商付款时间提前,而供应链运营决策均与无资金约束一样,制造商持有的零售商股权增加,制造商获利越多,供应链效率越高;零售商持有的制造商股权比例的高低对企业利润及供应链效率均无影响。研究还发现,银行融资模式下,制造商持有的零售商股权增加,制造商获利越多,供应链效率越高;零售商持有的制造商股权比例的高低不会影响供应链效率,但是会影响供应链企业之间的利润分配。第二部分在第一部分的基础上,考虑了制造商存在双渠道分销系统,研究交叉持股对供应链运营决策及制造商融资模式选择的影响。研究发现:制造商持有的零售商股权比例越高,零售商愿意提供融资的积极性越大;零售商持有的制造商股权比例越高,制造商对提前付款融资的偏爱越大。如果供应链中仅零售商单方面持有制造商股权,制造商会优先选择提前付款融资。在银行融资模式下,零售商持有的制造商股权比例的高低并不会影响供应链效率;提前付款融资模式下,交叉持股比例的升高会提升供应链的效率。研究发现,交叉持股比例的高低,新渠道的开发,初始资金,利息率等都会影响供应链的运营决策。对比单渠道供应链以及双渠道供应链融资模式的选择,可以发现单渠道供应链最优融资模式不会受到交叉持股比例的影响,制造商最优融资模式是提前付款融资,而双渠道供应链中制造商最优融资模式则会因持股比例的不同而改变。