以我国上证A股上市公司股票为研究对象,通过构建基于异常交易量的零投资组合策略去探索股票在经历异常交易量冲击后其价格的变化规律。研究发现,形成期经历异常高交易量冲击的股票在持有期的收益较高,形成期经历异常低交易量冲击的股票在持有期收益的较低,买入异常高交易量股票、卖出异常低交易量股票的零投资组合策略的持有期原始收益和风险调整收益均显著为正,且逐渐增大,其中零投资组合在20周持有期内的风险调整收益达到5.69%,这些结果表明我国上证A股市场存在异常交易量冲击效应。为了分析异常交易量冲击效应存在的原因,本文对其各种理论上的可能性解释进行一系列的实证研究。实证结果表明收益率序列短期自相关、动量效应、公告效应均不能对异常交易量冲击效应进行解释,但可视性假说可以解释异常交易量冲击效应。最后考察了不同特征上市公司股票异常交易量冲击效应所存在的差异。研究发现,小规模公司股票异常交易量冲击效应强于大规模公司股票;对于低价股股票和高价股股票,交易量冲击效应基本没有差异;成长型股票异常交易量冲击效应强于价值型股票。