改革以来,我国储蓄率很高,储蓄规模很大,但由金融机构和证券市场媒介的储蓄向投资的转化结构不合理,大量储蓄资金投向了效率不佳的国有企业部门,转化效率低下。改革中出现的经济低效率的高增长与此不无关系。因此,深入研究我国经济转型期储蓄向投资转化的结构与效率问题具有十分重要的现实意义,也具有理论价值。 本论文在对古典、新古典理论、马克思主义、凯恩斯主义、发展经济学理论等理论流派关于储蓄向投资转化问题的理论综述之后,从理论上探讨并阐述了储蓄向投资转化的四个一般阶段。 文章分析了我国计划经济时期储蓄形成的机理、储蓄结构和储蓄向投资转化的特点。文章认为,计划经济下的储蓄的形成以及储蓄向投资转化都是计划机制主导的。在这种模式下,储蓄率较高,转化比率也较高,但转化效率低下。文章指出,计划经济包含着政府直接开发经济的增长模式,而低下的转化效率是这一增长模式运行的必然结果。 改革以来,我国的国民储蓄大幅度增长的同时,结构发生了深刻变化:居民部门储蓄在国民总储蓄中占比大大提高,政府部门储蓄占比则大为降低。相对于各部门的投资规模,居民部门成为资金盈余部门,企业部门和政府部门成为资金短缺部门。在向市场经济转型的改革背景下,以金融路径为主而不是以财政路径为主实现储蓄向投资转化,即平衡居民部门的储蓄供给与企业和政府部门的投资需求,是合乎逻辑的选择。 事实上,金融路径包括正规金融路径和非正规金融路径两种。前者是主流路径,后者是“地下”性质的路径。正规金融的转化结构中,在主体结构方面,以金融机构为主;在形式结构方面,以间接转化为主;在工具结构方面,以存贷款(合同)为主;在流向结构方面,以对国有经济部门的融资为主。正规金融转化效率是低下的。就正规金融转化结构与转化效率的关系来看,与西方经典理论不符,但却反映了我国经济转型期政府力量过深介入资源配置的特殊性。我国经济转型期正规金融的转化结构与转化效率,不完全是金融机构之间竞争的结果,在很大程度上是分权化、渐进式经济改革过程中政府力量过深介入资源配置的产物。文章还以苏南模式为例分析金融转化效率与政府力量的关系。