本文的第一部分用等量边际收益原理和信贷周期理论从理论上分析了房价和股价联动的内在机理,并回顾了国内外学者对房地产市场和股票市场在长期和短期内的联动关系及其背后的共同驱动因素分析。第二部分概述了文中用到的计量模型,并梳理了变结构模型的发展脉络。而自1998年中国住房制度全面市场化和股票市场规范化以来,国内学者多用经典计量模型对两市场进行研究,鲜有文献在考虑结构和制度突变可能存在的情况下对中国股票市场和房地产市场的数据进行实证分析。由于结构突变的存在会影响数据平稳性的检验结果,导致在进行协整分析时得出错误的结论。针对这一缺失,本文在第三部分中用Bai和Perron近年来发展起来的较为完善的多变点结构突变检验对以国防景气指数和上证综指为代表的我国房地产市场和股票市场的数据进行了分析,结果表明两者皆为趋势平稳序列,外生冲击对两者都只有短暂的影响,结构突变检验的结果表明房地产市场发展的水平与宏观经济同步,而股市作为宏观经济晴雨表的功能还有待加强。