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研究玉米期货价格的影响因素,揭示价格变化的内在特征和运行规律,对于促进我国期货市场理论发展的完善是有益的;同时又可以作为理论指导,帮助相关企业实施有效的套期保值策略,规避价格风险,稳定经营,引导农民的种植行为,稳定农业的发展,也是有重要意义的。
本文从商品期货价格的理论入手并结合期货交易手册对一些重要概念如期货价格理论、期货市场、现货市场、套期保值、基差做了简单的论述,为玉米期货价格影响因素的研究做了理论铺垫。
然后本文也介绍玉米现货市场的现状及用途,美国和我国玉米期货市场的现状和影响玉米期货价格的各种因素,为玉米期货价格的研究做了物质上准备。
接着本文详细介绍了影响玉米期货价格的关键因素,其中供求关系是决定玉米期货价格的内在动因。经济环境是外部动因,它影响了玉米的需求。在1997年10月,由于亚洲爆发了金融危机,亚洲各国经济大幅衰退,失业率上升,需求减少,其中也包括玉米,致使玉米价格大跌。2003-2004年的玉米期货价格大幅上涨中,经济环境发挥了又重要作用。因为经济的繁荣带动了玉米饲料用途的增加,同时又带动石油需求增长和价格上涨。而美国政府为了减少环境污染和对进口石油的依赖,颁布了替代能源政策,即利用玉米作为原料加工成乙醇燃料来代替部份石油。其中,玉米作为乙醇原料的消耗在此次玉米价格大幅上涨中起到主要因素。在证明供求关系与玉米期货价格存在正相关性时,笔者统计归纳了1997年7月至2004年4月间有6次价格上升和6次价格下跌,其中是由玉米供求关系决定玉米期货价格的有8次,占67%,所以两者存在相关性。本文也用回归法分析了2006年5月22同至2007年1月22日CBOT和我国玉米期货价格的相关性,相关系数为0.93,说明两国的玉米期货价格存在高度的相关性,且CBOT对我国玉米期货价格的影响更显著于我国对CBOT玉米期货价格的影响。
最后,本文也为玉米相关企业、投机者、经纪公司及政策制定者提供了些建议。