我国国有控股上市公司的改革之路经历了波折也收获了进步。尤其是最近十年,相关政策方针与法律法规的出台显示了国家对国有控股上市公司市场化改革的决心。然而,相对于民营企业,国有控股上市公司的投资效率却不尽如人意。作为国民经济的重要组成部分,其投资效率关系到整个国民经济的运行效率。特别是在其进一步深化改革阶段,对该类公司的非效率投资的研究具有较大的现实意义。本文首先简要回顾和评价了国内外非效率投资方面的相关研究成果,详细介绍了与非效率投资相关的基础理论、企业投资行为理论与模型、非效率投资行为理论与模型。然后,对我国国有控股上市公司非效率投资的现状及原因进行了详细的剖析。其次,以Vogt(1994)为模型基础,对324家国有控股上市公司2002-2010年的平衡面板数据进行了实证分析,发现我国国有控股上市公司总体上存在显著的过度投资现象；银行长期借款无法形成对过度投资的抑制作用,即国有控股上市公司存在软预算约束;经理层持股能够有效抑制过度投资行为。最后,针对前文的定性与定量分析,简要地总结了我国国有控股上市公司非效率投资的原因,然后从企业、资本市场、政策、法律等多个层面提出了抑制我国国有控股上市公司非效率投资行为的相关建议。本文的特色之处有三：第一,系统性地归纳了非效率投资的理论框架；并采用了一个具备夯实理论支持的简单模型。第二,在变量与指标的选取上有自己独到的见解。第三,通过研读各类权威报告以及相关的法律法规,深入而全面地呈现了当下国有控股上市公司的体制全貌,使得本文的结论和建议更具现实意义。