随着2000年美国接连出现的多起财务丑闻案件，上市公司操弄应计盈余管理的行为逐渐被关注，而2002年美国《萨班斯—奥克斯利法案》的出台，则在一定上限制了上市公司对于应计盈余管理的操弄。于是，真实盈余管理作为一种新型的盈余管理方式，被越来越多的上市公司管理层接受并选择。与传统的应计盈余管理相比，真实盈余管理通过操控经营、筹资和（或）融资等时机交易活动，从而误导市场投资者，进而达到自身盈余管理的目的，而且这种真实盈余管理受到企业会计弹性的约束较小。然而，真实盈余管理同样具有对上市公司长期发展、市场投资者合法利益的损害性，尤其是随着应计盈余管理操弄难度的增加，近年来上市公司操弄真实盈余管理的程度也在逐渐增加。因此，对真实盈余管理进行相应的研究，发现上市公司操弄真实盈余管理的根本原因，寻找约束与抑制真实盈余管理的途径，就具有重要的理论与现实意义。　　本文在借鉴传统金融理论、行为金融理论等相关基础理论，并参考已有文献的基础上，测度中国上市公司真实盈余管理操弄的程度，以此检验中国上市公司真实盈余管理与应计盈余管理之间的关系，并基于获取利益视角、逃避外部监管视角、逃避内部监管视角，检验中国上市公司操弄真实盈余管理的原因，并根据所得实证结论提出相应的政策建议。　　研究结果表明：　　①中国上市公司普遍存在进行真实盈余管理的行为，不同行业间存在真实盈余管理程度的差异，而且中国上市公司存在普遍的利用真实盈余管理替代应计盈余管理的行为；　　②中国上市公司利用真实盈余管理替代应计盈余管理的根本原因在于获取足够的盈余管理收益，当上市公司操弄真实盈余管理时，能够在追逐利益的同时规避风险（成本），在规避损失的同时偏好风险（成本），同时在收益区间的系数关系要平缓于损失区间的系数关系；真实盈余管理能够让中国上市公司的获得更好且时间更长的公司业绩；真实盈余管理能够让上市公司获得更少的市场投资者负向影响；　　③中国上市公司并不存在因为规避外部监管而操弄真实盈余管理的行为，高质量的外部审计能够发现并规避真实盈余管理；良好的外部制度环境同样能够抑制真实盈余管理程度；　　④中国上市公司同样并不存在因为规避内部监管而操弄真实盈余管理的行为，相较于内部控制程度较差的公司，良好的内部控制也能够约束真实盈余的操弄；而独立董事制度同样也是一种良好的监管真实盈余管理的方式。　　与以往研究相比，本文研究的创新之处体现在以下几方面：　　首先，已有文献更多认为上市公司利用真实盈余管理替代应计盈余管理是一个原因，即上市公司进行真实盈余管理是因为降低了应计盈余管理，但本文认为这种替代现象仅是一种“表象”，即上市公司进行真实盈余管理有其他原因，如获取利益、逃避监管的原因，而这些原因造成的结果是替代了应计盈余管理，这是本文研究视角的创新之处；　　其次，本文在研究过程中，主要基于上市公司获取利益、逃避外部监管与逃避内部监管的三个视角讨论真实盈余管理对应计盈余管理的替代性，其中包括利用前景理论讨论真实盈余管理的风险与收益，利用前景理论解释真实盈余管理的存在，是已有文献并未涉及的，这是本文在研究内容的创新之处；　　再者，本文研究分析并验证了获取利益因素是中国上市公司进行真实盈余管理的最根本原因，这为对真实盈余管理进行的研究提供了新的研究结论与经验证据，一方面为相关监管部门制定监管政策与确定监管目标提供了证据支撑，另一方面也使得针对真实盈余管理的研究更为细致与完善，这是本文所得研究结论的创新之处。