伴随着资本流动的全球化和一体化,国内越来越多的公司选择在不同的证券交易所挂牌上市,从而在国际竞争中获得更有利的资本和核心竞争力。但由于环境的复杂性、投资主体的分散性以及投资背景和理念的多元性,导致了同一家公司的股票在不同市场上的估值不同,存在股价差异。因此这种双重上市的股价价差现象已经成为当代国际金融和资产定价理论研究中的重要问题之一。世界上大多数国家都存在股票市场分割的现象,主要体现在境外股价相较于境内股价更高。而在我国国内不仅A股股价高于B股股价,A股与H股之间的溢价现象更加突出。从国内外的研究理论看,对AH股溢价率影响显著的主要有流动性差异、风险偏好差异、需求弹性差异和信息不对称差异四大假说等宏观因素,以及汇率制度、投资者结构等微观因素。本文整理归纳了 AH股溢价问题的相关文献和对比了 AH股溢价指数的走势后发现,现有理论对AH股溢价的解释具有一定的局限性,并且缺乏从壳资源即制度租金的角度出发研究其对AH股溢价的影响,因而提出了从壳资源价值这一制度因素对AH股溢价率影响的研究课题、以解释AH股价价差虽然上下波动但仍旧持续存在背后的刚性问题。本文的基本结构如下:首先,从现有的研究角度对AH股溢价问题的现状、特点以及影响因素进行了梳理,对壳资源的定义及表现形式进行分析,通过对比壳资源和AH股溢价率的走势及数据相关关系提出了壳资源对AH股溢价问题有正向作用的研究假设。其次,结合壳资源和AH股溢价问题的发展现状,参考现有的AH股溢价问题的研究文献,建立了一个包含壳资源价值、AH股溢价率流以及四大假说等变量的实证模型,使用2014年1月至2017年5月41个月46家双重上市公司的相关数据进行面板模型回归,探究壳资源价值与AH股溢价之间的内在联动机理以及作用方向;最后,本文的研究结论是:(1)在我国现有的上市资格核准制的政策环境下,壳资源价值具有长期存在的制度支撑,其对AH股溢价率具有正向的解释作用,即壳资源价值的增加能够扩大AH股的价差。(2)壳资源价值对AH股溢价率的影响受公司规模的限制,公司规模越大,总市值越大,壳资源价值所占比重越低,对AH股溢价率的作用越弱;公司规模越大,总市值越小,壳资源所占比重越高,对AH股溢价率的作用越强。(3)需求差异假说、流动性差异假说和信息不对称假说对AH股溢价影响是显著的,且不受公司规模影响;但风险偏好假说对AH股溢价的影响并不显著,只能说明其对AH股溢价具有反向作用。在此基础上,本文针对性的提出了以下对策建议:放松政府管制,促进核准制向注册制改革;改善投资者结构,加强投资者风险意识教育;提高金融产品研发能力,增加市场广度;加强信息披露,营造真实自由的信息披露环境。本文的创新点在于从壳资源角度入手研究A-H股价差形成的原因,丰富了现有的对AH股溢价问题的研究理论;其次现有的文献对AH股价差的研究都是基于前几年的市场走势和政策进行的,自2015年来来AH股溢价指数经历了较大幅度的上涨与回落,而相应的文献却缺乏相应的更新,因此本文结合近几年AH股溢价的最新发展进行分析,能够在一定程度上更新现有的文献对AH股价差的描述与预测。