纵观近百年来世界经济史,资产价格泡沫频繁出现,轻则导致一国出现系统性风险,重则引发世界金融危机,进而有可能将全球经济引入衰退之中。2007年始于美国的次贷危机,引发全球性金融危机,并导致世界经济陷入衰退。在这一背景下,对我国资产价格泡沫进行检验并研究其对消费的非对称效应具有很强现实意义。本文用GSADF检验法对股价和各层次房价进行检验,根据检验结果衡量泡沫程度;进而运用MS-VAR模型对“被解释变量”消费增速进行区制划分,研究在不同区制下资产价格泡沫对消费的影响。研究发现,我国股市泡沫主要在2006年11月-2007年10月和2014年12月-2015年6月。第一次泡沫产生于我国良好宏观经济环境;第二次产生于社会流动性过剩、杠杆资金进场等因素,破灭于监管趋严。房地产市场自2010年-2018年出现了四次严重的泡沫,通过驱动因素将我国房地产泡沫主要分为政策驱动型与投资驱动型两类。次贷危机后发生的房价泡沫属于政策驱动型,其余属于投资驱动型,房价泡沫出现从一线城市向二三线城市传染的趋势。运用MSMH(2)-VAR(1)模型将“消费增速”进行区制划分,研究发现在两种区制状态下价格泡沫对消费表现出非对称效应。全国性房价泡沫对消费影响具有显著促进效应;股票价格泡沫主要表现为抑制效应,但在区制2状态也表现出一定促进效应。