近年来,随着资本市场的蓬勃发展,国家政府监管部门及理论界都开始意识到,财务报告质量不仅是会计准则的制定与监管的关键所在,而且是理论研究的重要课题；更重要的,它是否会影响资本市场资源配置决策以及是怎样影响的,这对于如何理解会计信息对经理人的经营责任和投资者的重要性将提供更有意义的帮助。基于这样的经济环境背景下,人们逐渐意识到可能存在着这样一种原因,就是财务报告质量和投资效率之间的关联导致了公司与外部供应商资金之间信息不对称的减少。例如,受到融资约束的公司能够通过其较高的财务报告质量,使投资者更加容易注意到该公司正的净现值项目,同时减小了公司证券发行的逆向选择,并以此来吸引资金。另外,较高的财务报告质量可以遏制管理者激励对企业价值损坏的行为,尤其是当公司拥有充足的资本时。如果较高的财务报告质量有利于编写更好地合同契约,那么就可以实现其对非效率投资的抑制以及增强投资者监督和管理投资决策能力的作用。基于以上因素,本文假设高质量的财务报告或者与更低的过度投资相关,或者与更小的投资不足相关,又或者同时对二者产生影响。本文用了规范研究与实证研究结合的方式来研究这些假设。首先,本文考察了财务报告质量是否与更容易出现过度投资的公司中的较低投资以及更可能出现投资不足的公司中的较高投资有关。为此,本文通过借鉴Richardson(2006)的模型来对样本进行区分,以此来表现公司与过度投资和投资不足的关联。其次,本文针对不同产权性质下,财务报告质量可能对投资效率产生的作用不同,对国有上市公司和民营上市公司进行检验,以期望得出在民营上市公司中,财务报告质量对投资效率影响作用更显著的结论。为了加强与之前研究的可比性,本文使用了业绩匹配的jones模型,通过模型推导出企业的操纵性应计利润,再通过对这一指标进行绝对值运算,并以此指标作为衡量财务报告质量的替代变量。其次,本文使用《深圳证券交易所信息披露考评办法》中,对上市公司财务报告质量披露的评级作为对财务报告的外部审批质量做出的衡量,并以此作为稳健性检验的重要指标。最后,本文使用了Dechow and Dichev(2002)推导的应计质量作为衡量财务报告质量的替代变量。这一方法是基于应计质量通过平滑现金流的暂时性波动提高盈余的信息量,它也是稳健性检验中的另一个重要指标。本文的分析得出了两个重要结论。第一,本文发现,较高的财务报告质量同时与较低的过度投资和投资不足相关。具体来说,财务报告质量与那些在之前的研究中更容易产生过度投资的公司所进行的投资负相关；而与那些表现出更容易产生投资不足的公司所进行的投资正相关。因此,这一发现表明,财务报告质量与投资之间的联系是在公司被设定为更容易出现过度投资或者投资不足的可能性条件下的。第二,相对于国有上市公司,非国有上市公司(即民营上市公司)的财务报告质量对投资效率的作用更显著的结果较弱,目前缺少有力的经验证据对这个假设进行验证。本文主体的框架结构为安排如下,第一章是文章的绪论,主要介绍了本文的研究背景和研究意义；第二章主要是文献综述研究；第三章介绍了本文的理论基础分析以及提出了文章的假设；第四章主要是文章的研究设计；第五章主要是本文的实证研究；第六章为研究结论、政策建议与进一步展望。