20世纪80年代以来,金融化趋势逐渐加快,不再仅仅表现为宏观的“经济金融化”,也逐渐体现为微观的“公司金融化”,非金融公司越来越多的参与到金融市场中。习近平主席指出经济发展的着力点应该为实体经济,创新是提高公司竞争力的核心。因此本文从公司金融化的角度来解释我国实体公司创新不足的现象,有助于防范公司过度金融化。本文采用理论分析与实证分析相结合的研究方法来分析公司金融化对技术创新的影响。本文首先阐述了公司金融化这一问题的研究背景和意义,其次对国内外相关文献进行了梳理,按照委托代理理论、资本循环理论、融资约束理论和技术创新理论的理论分析框架,从企业异质性和产权性质两个维度对公司金融化与技术创新的关系进行更加深入的分析。实证分析选取2014-2018年我国A股非金融上市公司为研究样本,以金融资产占总资产的比例来衡量公司金融化程度,以无形资产的增量(去除土地使用权)衡量公司技术创新能力,并进一步从盈利能力、偿债能力、融资约束、高管股权激励四个方面来衡量企业异质性对公司金融化与技术创新关系的影响,最后分样本研究产权性质对公司金融化与技术创新关系的影响差异。研究结果发现:总体上,我国公司金融化对技术创新产生具有挤出效应,同时盈利能力、偿债能力与高管股权激励的提高会削弱公司金融化对技术创新的挤出效应,融资约束的提高会增强公司金融化对技术创新的挤出效应。相对于非国有公司而言,国有公司金融化与技术创新的挤出效应更加显著。非金融公司金融化对技术创新的挤出效应一定程度上解释了我国实体企业创新能力不足的现象。非金融公司金融化是一把“双刃剑”,政府应该积极引导非金融公司金融化对技术创新发挥蓄水池效应,为公司提供资金支持,发挥财务缓冲器的作用。企业家和管理层应该树立正确的金融投资观念,改善公司的治理结构以加强内部监管,以期实现金融化行为对主营业务的促进作用。