股利政策是公司筹资及投资活动的延续，是公司理财的核心内容之一。对于企业经营管理者和企业权益所有者而言，股利政策的恰当与否关系到企业的稳定与未来发展，影响着公司的价值;而对于普通投资者而言，股利政策不仅关系到其能否直接获取相关股利，也由于影响公司的股价波动进而对其投资收益产生重大影响。　　理论上讲，股票股利的发放仅仅涉及公司的账务处理，对公司的现金流及账面价值并不能产生影响，但我国上市公司却频繁采用送股和转股是出自什么动机?本文以我国A股市场2006-2009年间发放股票股利的公司作为研究样本，并严格选择了与之一一对应的匹配样本，采用配对t检验以及二元Logit回归的方法，对信号传递、增强流动性、最适股价、避免现金发放四个动机进行了逐一检验。　　实证结果表明，信号传递和最适股价在本研究中得到了支持，而另外两个动资产收益率(ROE)，研究表明发放股票股利的公司其发放后两年内的ROE显著高于没有发放股票股利的公司，而且效果在逐年递减;对机并没有得到有力的支持。关于信号传递动机，本文选取的变量是净于增强流动性动机，选取换手率作为研究指标，用除权日前以及除权日后30个交易日的平均换手率为自变量，发现发放股票股利后流动性在降低，而且研究样本和匹配样本之间并没有显著差别，不支持增强流动性假说;研究样本在发放股票股利的当年年度最后一个交易日股价显著高于匹配样本，最适股价动机得到了支持;本研究从现金用于偿债以及用于投资的两个角度选定的3个自变量对是否发放股票股利的Logit回归结果都不显著，避免现金发放的动机在本研究中没有得到支持。　　最后，根据实证研究结果，本文从投资实践角度构建了预判上市公司发放股票股利的特征指标体系;从公司治理角度建议股价较高的上市公司发放股票股利以期使股价处于合理区间，并建议上市公司尽量保持股利政策的稳定性。