现代风险投资起源于西方，作为一种投融资制度，他孕育了新的经济增长点并成功推动产业升级，实现了多种资源之间的优化配置。由于风险投资行业相对比较年轻，风险投资的各种研究理论尚未完全成熟，因此，对风险投资理论与实践的研究意义重大。 一个完整的风险投资运作周期包含了基金募集、投资与资本退出三个阶段，实际操作中每个阶段的运作路径均有明显分别，其间涉及投资者、风险投资家与风险企业家三个不同的运作主体。透过实证对比研究投资后期管理与风险投资运作路径选择之间的关系，构成了本文的研究主线。 在论述风险投资周期及其运作路径的过程中，通过比较不同的组织制度，得出结论风险资本最为有效的组织形式是有限合伙制；分析了风险投资家在对风险企业进行投资决策时，对不同项目进行筛选、评估的决策过程与准则；研究了风险投资家与风险企业家之间的契约关系；阐述了风险投资退出机制，分析了风险投资退出方式、时机与程度的选择；分阶段界定了目前国内两种典型的风险投资运作路径。 风险投资后期管理包含五部分核心内容：改变风险企业商业模式、寻找和选择核心管理人员、充当创业者的参谋、提供融资支持、监控风险企业的绩效。积极干预型和放任自由型是风险投资后期管理的两个主要流派。 实证对比国内两家极具代表性的风险投资机构，核心观点是投资后期管理直接决定了风险投资机构运作路径的选择。结合风险投资后期管理与核心团队能力特质的关系，进一步得到重要结论，影响风险投资机构运作路径选择的根源是其核心团队的投资后期管理能力特质。并针对风险投资运作周期的三个阶段，分别论证了风投的团队禀赋与运作路径的对应关系。