自2006年5月《上市公司证券发行管理办法》实施以来,定向增发成为上市公司继配股和公开增发后股权再融资的主要方式。据Wind资讯统计,2007年1月1日至2016年12月31日这10年间,我国A股市场发生股权再融资3,856例,募集资金总额约67,838亿元。其中,定向增发3,278例,占比85.01%,募集资金总额约59,290亿元,占比87.40%。可见,定向增发无论从发行数量还是发行规模上都远远超过其他股权再融资方式,受到上市公司的青睐,也成为投资者追捧的热点。近年来,定向增发出现了新趋势,其逐渐从股权再融资方式转变为全新的并购方式,越来越多的上市公司通过定向增发实现集团公司整体上市。基于上述背景,根据前期文献研究和实践现状,本文将定向增发按照发行目的分为整体上市类定向增发和非整体上市类定向增发。研究整体上市类定向增发是否能够改善公司的经营业绩,一方面可以针对目前学者关注较少的整体上市类定向增发进行研究,另一方面也可以从增发目的的角度丰富现有文献对定向增发公司经营业绩影响因素的研究。本文运用股权融资理论及整体上市相关理论,结合定向增发和整体上市的实践,分析上市公司不同类型定向增发业绩表现。选取2009-2014年我国实施定向增发的上市公司为研究样本,首先采用因子分析法计算样本公司的经营业绩得分,进而确定被解释变量,其次在控制多个公司特征变量和定向增发特征变量的基础上进行多元回归分析,实证检验整体上市类定向增发公司的经营业绩表现。基本研究结论包括:第一,整体上市类定向增发公司与非整体上市类定向增发公司在定向增发后经营业绩均出现了一定的下滑;第二,与非整体上市类定向增发相比,整体上市类定向增发对公司经营业绩的影响为负。整体上市类定向增发作为一种公告效应更强的定向增发类型,其对公司的经营业绩不但没有促进作用反而产生了消极影响,这不得不引发我们对整体上市类定向增发的深思。本文分析了可能导致整体上市类定向增发未能对上市公司经营业绩起到积极促进作用的原因,并进一步提出政策建议。