【摘 要】
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股市平准基金制度属于国家干预证券市场的手段之一,是一种新型的证券市场调控工具,尤其是在股市失灵甚至是发生危机的时候。其具有经济性或专业性、政策性、行政主导性、准财
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股市平准基金制度属于国家干预证券市场的手段之一,是一种新型的证券市场调控工具,尤其是在股市失灵甚至是发生危机的时候。其具有经济性或专业性、政策性、行政主导性、准财政资金以及调整手段综合性的特征,通过专业主体运营管理,不仅对稳定我国资本市场有巨大保障作用,而且可以保护广大中小投资者的利益。日本、韩国以及我国香港和台湾地区都曾在实践中动用过股市平准基金介入、干预证券市场。目前我国已迫切需要建立股市平准基金制度,如股票市场失灵的出现,系统性金融危机的防范,以及广大投资者利益的保护,均为我国引入股市平准基金制度提供了必要性;日本、韩国以及我国香港和台湾地区的实践也为我国发展股市平准基金积累了丰富的经验;尤其是2015年股灾发生后,证金公司发挥的带头救市作用,为我国建立股市平准基金制度提供了最佳契机。可见,股市平准基金制度在我国的建构与发展条件已经成熟。政府监管部门在资本市场动荡之际,果断出手,通过股市平准基金制度及时干预股市,非但不是市场化改革的倒退,而是对市场规律认识加深,对监管者角色理解到位,对市场健康稳定发展的一种保护,不折不扣是对市场的尊重。①本文主要通过对股市平准基金制度的概念、特征等基本理论进行分析,以域外国家和地区股市平准基金的实践经验为借鉴,结合我国此次股灾发生后政府的干预应对措施,论证我国构建股市平准基金制度的必要性和可行性,进一步厘清我国建立股市平准基金制度的法律障碍,并提出完善证券法律法规的建议和制度构想,全文主要分五部分进行论述:第一部分介绍股市平准基金制度的基本理论,主要包含其概念、特征以及制度构建的理论基础。第二部分主要以日本、韩国、香港、台湾为代表,着重介绍香港股市平准基金制度的实践经验。通过介绍域外股市平准基金制度的发展及实践概况,得出对我国的启示。第三部分结合我国资本市场的实际状况,进一步阐述我国构建股市平准基金制度的必要性。第四部分重点讨论我国构建股市平准基金制度的可行性,主要包含主体、资金来源等具体制度设计,完善立法的建议和退出机制以及与我国股市相关基础制度的配合和协同。最后一部分为结语,对我国股市平准基金法律制度以及本文的研究结论进行概括总结,对我国股市健康发展做出展望。
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