动量效应是微观金融学对有效市场假说进行检验的必要条件,也是投资者特别是机构投资者惯常采用的一种选股策略。相关实证研究的结果显示,不同市场采用同样变量与方法,对动量效应的检测结果不同；同一市场采用不同的变量与方法,对动量效应的检测结果也不相同。表明动量效应的检测需要构建与研究对象相适应的理论框架。对中国股市发展进程以及相关实证研究结果表明,中国股市在20多年的发展过程中,具有显著的扩容特征,因而有必要构建基于成交量的中国股市动量效应检测模型。首先,本文以2000年1月到2011年12月期间上海证券交易所和深圳证券交易所全部股票的周收益率为样本,采用重叠抽样的方法,对我国证券市场的动量效应进行实证研究。结果表明,我国证券市场不存在动量效应,各个期限的形成期和持有期动量效应收益和T检验均不明显；以股改为分水岭,股改之前只有形成期和持有期在3周以内才有动量效应,而股改以后动量效应显著不存在；其次,在加入成交量调整周收益率后对上述样本重新进行检测,结果显示我国股票市场在任何时间段均不存在动量效应；最后,对照加入成交量调整收益率的实证结果与未加入成交量调整的实证结果的进一步分析,发现各组合动量策略的收益前者均显著小于后者。本文研究结果的含义是：从理论上看关于我国股票市场动量效应的研究还存在很大局限,这主要是因为股票市场的样本区间不够长,各阶段样本公司数量分布不均衡；从实践上看,在任何形成期和持有期范围内,如果采用股票历史收益率和股票成交量的选股策略,将会面临亏损,而且,随着形成期和持有期的延长,股票投资者的损失会随之变大。这一解释有助于理解我国股票市场上长期大量存在短期交易行为的现象。