在转型经济背景下,家族控制的企业扮演着重要的角色,其经营过程中的长期导向将对经济发展产生重要影响,也引起了越来越多学者的关注。随着家族企业领域研究的不断深入和细化,许多研究开始探讨家族企业之间的差异问题,但是较少关注到中国背景下家族企业的起源不同问题。需要指出的是家族企业是否由其他所有制企业改制而来将会直接影响到企业的组织架构和行为逻辑,若是一概而论将会忽视许多重要的问题。因此,本文在分析私营家族制企业的长期投资战略的基础上,重点关注“改制”这一特殊情境下家族企业家心理所有权的差异性导致的企业长期投资战略选择的差别,并分析了影响二者关系的调节机制。基于2008-2016年中国上市家族企业数据,文章得出以下结论:第一,改制而来的家族企业由于企业实际控制人的心理所有权较弱,投资行为的长期导向更不明显。第二,企业家主体特征将对改制与家族企业长期投资之间的关系发挥调节作用,实际控制人在改制前进入企业和实际控制人拥有政治关联的改制而来的企业在市场化和非市场化长期投资中都更加积极。第三,企业组织特征对改制和家族企业长期投资之间的关系具有调节作用,成长潜力大的改制而来的家族企业中,投资行为的长期导向会更加明显。第四,外部制度环境对改制与家族企业长期投资战略之间的关系发挥调节效应。制度脆弱性将强化改制而来的家族企业非市场化长期投资行为,并弱化改制而来的家族企业的市场化长期投资行为。进一步地,企业家历史制度期望落差将弱化两种导向的长期投资行为。第五,在对改制而来的家族企业进行进一步分析过程中,文章发现在改制而来的家族企业中,国有企业改制而来的家族企业在市场化长期投资方面的投入会低于非国有企业改制而来的家族企业,但是在非市场化长期投资方面的投入则会高与非国有企业改制而来的家族企业。