资产证券化大大增强了企业流动性较差的资产的流动性,为企业拓展了一条新的融资渠道。资产证券化本质上是一种以基础资产为支撑发行证券的活动,当然广义的资产证券化不单单是移转资产发行证券的过程,它其实是一个将有现金流的非现金资产进行重组融资的过程,包含了标准化的资产证券化和非标准意义上的资产证券化,实践中所谓的资产证券化一般是指标准意义上的证券化而言。资产证券化整个流程因为涉及到诸多的主体,诸多的法律关系,因而其风险也是方方面面的,笔者认为,从最本质上来讲来,资产证券化的风险都是围绕着基础资产发生的,可能发生的基础资产的形成阶段,也有可能发生在基础资产的移转阶段,尤其是基础资产移转阶段的风险更是密集,发行人(SPV)和证券投资者不得不重点关注。文章以资产证券化的基本原理及其风险开篇,从资产证券化的概念、特点,探讨资产证券化的本质为何,进而得出基础资产引发的风险在资产证券化中起到关键作用的结论。接着重点阐述了以债权为主要基础资产类型的基础资产的内涵和外延,着重探讨了未来债权作为基础资产所面临的问题,尤其是因为未来债权未来现金流的不确定性导致的对未来债权成为基础资产的争议,以及基础资产在形成过程中可能面临的诸多风险,比如不良资产在成为基础资产时面临的风险和不确定性,基础资产本身限制或者禁止转让能否构成资产证券化的实质障碍,基础资产形式也可能存在瑕疵进而影响证券化进程。然后文章重点阐释了基础资产在转让环节出现的可能对SPV及投资者不利的情形,这是本文的核心部分,所涉及到的法律问题也比较密集,与基础资产转让关系最为密切的就是民法上的债权转让,在转让过程中,资产证券化的风险包含了基础资产二重转让的风险、基础资产上的担保权益在随主债权转让过程中面临的风险、基础资产非正当移转的风险以及“真实出售”原则可能对资产证券化认定带来的风险,文章尽量在相应的部分给出了相关风险的应对办法。最后,文章回归我国的资产证券化的现状,就我国资产证券化所面临的一些问题提出一些完善的建议。