近年来PPP模式(Public-Private Partnership)已逐渐成为我国基础设施主要供给模式之一。通过政府和社会资本方之间合理的风险分担,PPP模式可以充分利用社会资本方的技术和资金优势,减轻政府财政负担,提升公共服务的供给质量和效率。但由于PPP项目周期较长、投资额巨大等特点,项目通常面临较大的市场需求风险。在项目需求不足情况下,社会资本方合理的提前退出、提高项目的抗风险能力成为现实需求。对于社会资本方而言,由于与政府的利益冲突以及其自身的资金制约原因,存在动机退出PPP项目;对于政府而言,在保证项目效率不受影响的前提下,出于减轻财政负担和实现社会总剩余的最大化的目的,也存在与社会资本方解约的动机。因此,如何合理设计需求不足下PPP项目社会资本方退出机制已经成为保证PPP项目健康有序发展亟需解决的问题之一。本文基于社会福利最大化,针对需求不足下的PPP项目,在保证公共产品和服务供给的连续性和稳定性的前提下,将社会资本方的退出视为市场需求风险分担的一种方式,并将其作为政府的策略进行决策。通过构建数理模型分析需求不足下政府与社会资本方解约的边界条件,识别和分析政府与社会资本方解约的关键影响因素及影响机制。研究结果表明政府与社会资本方解约的条件受既有社会资本方和新社会资本方的资金成本、市场需求风险、解约时间及社会无谓损失的影响。只有当社会无谓损失在一定值以下时,政府才具有与社会资本方解约可能性,且社会资本方对项目运营时间越长,政府的决策余地越小,也越容易在决策过程中失去主动。此外,能否找到适合的接盘人对政府设计社会资本方退出机制至关重要。研究结果旨为政府决策提供依据,以期综合实现保证社会资本方合理收益以及减轻政府债务风险的目的,提高PPP项目的抗风险能力和可持续运营能力。