随着人民币汇率市场化程度的提升,在我国央行的主导下人民币国际化的程度也在不断加深,同时陆港通的开通和发展也为我国跨境投资资金的流动提供便利,在此背景下,人民币汇率与资本市场中外资流动之间的联系愈发紧密,汇市和外资的波动风险不仅仅在两者之间传递,还会进一步传导到股票市场,对我国整体金融市场的稳定产生威胁。因此,研究我国外汇市场和陆港通资金间的波动溢出效应,并分析其特征的形成原因,可以为规避我国金融市场的系统性风险提供参考。本文以北向资金净买入额、南向资金累计净买入额、在岸人民币汇率、离岸人民币汇率为研究对象,选取区间为2014年11月17日至2022年12月16日的日度数据,有效数据共计1902组,选用Diebold and Yilmaz（2012）和Barunik and Krehlik（2018）的溢出指数模型来研究人民币汇率与陆港通资金流动间波动溢出效应,DY模型是对广义VAR模型中用于预测误差的方差分解方法进行的扩充,BK模型则是在DY模型的基础上进一步发展得到的,对其测度范围进一步扩展,能够计算出不同频率范围下对应的溢出效应情况。其中DY（2012）能够确定静态下变量总体的溢出效应和双向的净溢出,并借助滚动窗口技术明确不同变量间时变条件下的溢出效应,输出结果包括静态和动态下的总溢出指数、净溢出指数和净成对溢出指数,BK模型能够确定不同时间或频率范围下一系列变量之间所具有的动态溢出效应,有助于我们更详细得了解外汇市场和陆港通资金流动间的波动溢出信息,从而更好得提供施政指导。研究发现,人民币汇率与陆港通的资金流动在整个样本期间有显著的波动溢出效应水平,且该效应强弱随时间序列的变动有明显变动,尤其是在整体经济环境波动性加剧时,两者间的波动溢出效应尤为明显;本文研究的四个变量中在岸人民币汇率对其他市场的波动净溢出效应最大,且各变量间的波动溢出效应随时间变化呈现交替特征;由自身市场滞后性产生的溢出效应的溢出程度,明显大于其他市场带来的溢出程度,并且成对市场间存在的溢出效应并非对称存在;外汇市场与跨境资金流通之间、外汇市场以及跨境资金流通内部之间都呈现双向交替溢出。从高中低频段的溢出指数看,长期因素主导了人民币汇率与陆港通资金流动间的风险溢出。