国债期货自从2013年上市以来，不断发展，其本身具有价格发现功能，对现货收益率有预测的作用，对整个利率市场有指导作用。但其发展过程中存在问题，影响了价格发现功能的实现，使其在进行预测与指导时会出现一定偏差。本文以2017年第二季度前后去扛杠杆的经济环境为大背景，以10年期主力国债期货为主要研究对象，研究国债期货的价格发现功能的实现和对现券及利率市场的引导，揭示国债期货市场的运行状况，发现问题、尝试提出行之有效的建议。促进国债期货对现券的正确指导，进而促进利率市场的健康发展。
　　本文通过对大量文献进行研究，发现市场普遍认为国债期货具备价格发现的功能，但在价格发现功能发挥的如何，是否可以正确引导现券等方面产生分歧。本文先介绍了国债期货的发展历程和合约制度，再运用价格发现功能的理论，结合去杠杆环境下国债期货市场的运行状况进行理论分析，奠定理论基础，初步提出问题。实证部分，采用多元时间序列、一元时间序列两个维度进行分析。为实现多元时间序列的妥善处理，本研究选用了当前相对成熟的计量模型，分别包括johansen协整检验、VECM模型、误差修正模型等，以说明国债期货对于现券指导作用的运行机制。一元时间序列方面，本文应用了gjr-GARCH-m-sged模型，通过进一步分析一元时间序列对正负面冲击的非对称反应以及风险溢价，来分析现券市场和期货市场的风险态度和效率等指标。
　　理论和实证的研究结果均表明，国债期货具备价格发现功能，但其市场运行存在着问题，期货对现券指导的有效性有待于进一步完善。