中国股市成立初期因为市场体制、参与主题不成熟等各方面因素,市场波动较为剧烈,风险较大。管理层为了完善中国资本市场,控制风险及引导理性投资,因此大力发展以证券投资基金为主的机构投资者。一般认为机构投资者具有比较强的研发力量和信息优势,相对于中小投资者,他们更加具有理性,有助于平抑市场风险。受此影响管理层寄希望于大力发展机构投资者,以期达到稳定股市的作用。但2000年《财经》杂志曝光了“基金黑幕”,随后关于基金是否能够稳定市场的争论一直不断,但因为研究角度和研究方法的不同,、迄今并未得出确定性的结论。本文分别以上证指数和个股为研究对象,应用计量经济学模型实证分析证券投资基金与股市的关系。通过建立VEC模型,得出结论证券投资基金持仓比例与上证指数运行方向存在同方向关系,即基金持仓比例增加时,上证指数向上运行,反之相反。同时发现当指数上涨时,基金会选择正反馈交易策略即增加持仓比例。本文以个股为研究对象,通过建立时刻变系数面板数据模型,分析了基金持股比例对个股波动性的影响。得出结论基金持仓比例并不总是加剧个股的波动,但是也并未得出结论个股波动性会因为基金持仓增加而减小,即基金并没有起到稳定个股股价的作用。