目前,中国的利率市场化已进入了最后的攻坚阶段,作为利率期货最主要的一种形式,国债期货也已于2013年9月正式推出。与此同时,伴随着全球金融危机和欧洲主权债务危机等问题的爆发,量化宽松货币政策成为美日等主要经济体解决问题的重要手段,这增加了全球经济中的不稳定因素。在这一背景下,有必要深刻把握利率与宏观经济之间的关系,这对增强中国货币政策的有效性具有重要意义。本文以利率期限结构为切入点,在几类经典的宏观经济模型下研究了利率与宏观经济之间的关系,文章所讨论的问题包括以下几个方面。首先在预期理论下,讨论利率期限结构与宏观经济的缩减式关系。预期理论是形式上最为简洁的利率期限结构理论。从预期理论出发,本文讨论了期限结构与未来长短期利率的关系,在此基础上进一步讨论了利率期限结构即利率的长短期关系与通货膨胀、经济增长之间的关系。后来发展起来的宏观金融模型虽然在技术上更复杂精致,但所体现出的思想和关注点与预期理论是一致的。本文随后介绍了静态收益率曲线的拟合方法。收益率曲线描述了收益率与对应期限之间的函数关系,任何关于利率期限结构的实证研究,都要从收益率开始,获取关键期限点的收益,也是动态利率期限结构模型的研究基础。本文梳理并比较了静态拟合收益率曲线的主要方法,我们还在回顾中国债券市场发展的基础上,介绍了可以获得的由金融机构提供的债券收益率曲线的计算方法和特点。文章接下来进入对利率期限结构动态模型的探讨,这是利率期限结构研究的核心。我们首先从均衡定价与无套利定价两个角度阐述了资本资产定价原理,由于从均衡角度可以衍生出宏观经济意义,因此本文总结了均衡定价思想下的经典利率模型对利率期限结构的研究,并着重分析了仿射利率期限结构模型的思想和发展脉络。然后,我们在动态NS模型和无套利NS模型框架下探讨了利率期限结构与宏观经济变量之间的影响关系。NS曲线是一种重要的收益率静态拟合曲线,动态NS模型是在静态NS曲线的基础上结合动态因子的思想发展而来的,如果增加收益率在风险中性世界满足无套利条件这一约束,就形成了无套利NS模型。与动态NS模型和无套利NS模型相比,在均衡利率期限结构模型的基础上发展起来的宏观金融模型具有更丰富的经济含义,本文继而在宏观金融模型下讨论了利率期限结构与宏观经济变量之间的关系。我们将宏观金融模型归纳为宏观因子金融模型和宏观结构金融模型两类,宏观因子金融模型主要围绕仿射因子模型展开,比如通过泰勒规则将宏观因子与仿射因子模型相结合；宏观结构金融模型主要从两个角度在宏观经济意义上拓展了均衡利率期限结构模型,一种是在基本债券定价模型的基础上增加完整的市场约束,形成了新凯恩斯结构的宏观金融模型,另一种是通过对一般市场代表人效用函数所采取的幂效用函数换为递归效用函数而衍生更精致的债券定价模型。本文的主旨在于把握利率期限结构相关模型的特点与发展脉络,以全面深刻地展现利率期限结构与宏观经济变量之间关系的研究,在每一个主体章节后段还进行了相关的实证分析。理解不同模型的特点,以及每个模型是基于什么样的考虑对前人研究作出了改进,才可能在实证上选择正确的方法检验已有的理论,这同时也是理论上进行拓展研究的基础。