高管对于一个公司来说是至关重要的资源,而当高管发生意外事件时,就会产生一个问题,就是这是否会给公司带来消极影响和给投资者带来损失。如果带来了消极影响,那么该怎样去熨平影响。本文就尝试着解决这两个问题。顺着这两个问题的逻辑,本文就从CSMAR数据库中收集数据,对第一个问题就从《中国股票市场交易数据库》收集事件发生前后3天,共7天的股市数据,利用配对t检验进行分析非正常收益率。发现：高管意外变故事件短期内对公司绩效产生显著消极影响。接着本文继续从《中国上市公司治理结构研究数据库》收集意外事件发生年度的公司治理变量,来进一步研究第二个问题：从短期考虑公司治理能否有效缓解高管发生意外事件给公司及投资者带来的损失,建立相应的模型,发现：在短期内,相对集权集中的公司治理能够应对意外事件带来的消极影响。接着从长期来考虑第二个问题,本文还是从《中国上市公司财务报表数据库》和《中国上市公司治理结构研究数据库》收集到数据,建立计量模型并引入分位数回归方法。研究发现：但在长期内,公司治理变量只有高管和管理层持股比例显著地改善高管意外事件带来的影响,其他变量诸如成立年限、资产负债率和资产总额等反应公司经验和资本雄厚与否的变量,也有显著作用。结合分位数分析的研究结果,发现低分位下,激励变量能够发挥一定的缓解作用,高分位时,第一大股东持股比例可以发挥显著作用。本文有以下几点贡献：1、理论研究意义：丰富了高管发生意外事件对公司资本市场所带来影响的相关文献,特别是如何通过公司治理,来达到降低高管突发意外事件对公司带来冲击的目的。因此,本文基于上市公司的高管意外事件的数据,用实证分析方法,研究公司治理在处理意外事件的有效性,这个非常具有理论意义。2、实践研究意义：检验良好的公司治理模式和制度缓冲高管发生意外事件时对公司所带来的风险。通过检验实现这一效果的具体路径来为降低无论是短期还是长期中,高管突发意外事件所给公司业绩表现带来不利影响提供相应的建议。保持公司的基业常青,淡化创始人对公司控制的色彩。文章的机构安排如下：第一部分是本文的引言部分,主要介绍了文章的研究背景、研究意义及创新和贡献点。从大量高管发生意外事件的经济现象出发,思考问题：意外事件对公司的影响和该怎么应对影响。并结合公司治理理论,期望公司治理能有效应对该影响。该问题及其解决是具有理论和实践双重意义的。第二部分是文献综述及评述,主要回顾了公司治理理论,主要是内部治理理论(董事会结构、股权结构、管理层激励、财务信息的披露这四个方面)接着分国内外两大类,对公司治理和高管更换的文献进行回顾。细分为三类：1.上市公司高管更换的影响因素；2.总体研究上市公司高管变更后产生的财富效应；3.研究高管意外事件如死亡对于公司股价的影响。并对文献进行了评述,认为文献中,鲜有将公司治理作为减缓高管意外事件给公司带来冲击的机制,引入作为解释变量的。第三部分是结合理论分析提出本文的研究假设,结合观察到的经济现象预期高管意外事件会对公司业绩造成消极影响,接着运用公司治理理论的逻辑并结合中国实际情况,分短期和长期提出了6大假设。第四部分是样本选择和模型建立,从CSMAR数据库中收集相关数据,得到了从2000-2012年间236家公司的数据。对数据进行了简单的描述性统计。后面分别就短期和长期不同情况来建立两个模型进行验证假设。第五部分是实证结果和讨论,将数据代入模型中进行分析,首先单独对7日的非正常收益进行t检验,得到发现：高管意外变故事件短期内对公司绩效产生显著消极影响。短期模型的计量结果显示：在短期内,相对集权集中的公司治理能够应对意外事件带来的消极影响。长期模型的计量结果显示：在长期内,公司治理变量并没有很好显著地改善高管意外事件带来的影响,反而是其他变量诸如成立年限、资产负债率和资产总额等反应公司经验和资本雄厚与否的变量,有显著作用。分位数计量分析的研究结果显示：低分位下,公司治理变量能够发挥一定的缓解作用。第六部分是本文的结论和政策建议,对全文进行了总结并提出相应的建议和启示。